图文：刘立喜 谨慎对待汽车零部件子行业

网易财经讯 12月22日消息：东北证券金融与产业研究所主办的2008年中国A股市场投资策略年会今天在吉林省长春市召开，本次会议主题为“寻找双重常新条件下类资产的投资机会”。网易财经频道做为独家网络直播媒体在现场做了直播报道。

以下为东北证券高级分析师刘立喜针对2008年汽车行业投资策略做主题为“增长仍是主旋律 ”的演讲。

主持人：听了王伟刚分析师的解答之后，相信手里有中石油的朋友可以松一口气了。轮胎是为汽车服务的，下面，我们有请汽车行业的研究员刘立喜为大家送上汽车行业的报告！

刘立喜：各位投资者，大家好！已经4点多了，也很累了，还有一个问题，长春市中国的汽车城，所以大家对汽车股的投资和关注特别多，所以，也可能希望我多讲一点，所以这是一个矛盾。

我从六个部分分析一下2008年的汽车行业的投资情况。

一、2007年回顾。

二、以全球视野看中国汽车行业的发展。

三、行业趋势。

四、乘用车子行业。

五、商用车子行业。

六、2008年投资策略。

一、2007年回顾——汽车板块表现。

截至11月15日，汽车板块和重点研究股票绝对收益率分别为133%和159%；分别超过上证A股指数32%和58%。

每年我们都推出10个金股，去年，上海汽车入选年度10大牛股。

二、全球视野——中国汽车行业国际地位提升。

2000年，中国汽车产、销量占世界汽车产、销量的3.54%，2006年已经分别占世界的10%以上，年均增长率高达23.3%，产量排名世界第三，销量排名世界第二。2007年，中国汽车产、销量有望冲刺900万辆的新高，在世界汽车市场的地位将进一步提高，有望达到12%以上。

三、行业趋势——乘用车商用车都在大幅增长。

行业趋势——2007年前三季度，汽车行业已经由“井喷”的行情进入了平稳增长的态势，行业已经更趋健康和理性，产业处于良性发展状态。

中国汽车行业受益于经济增长及消费升级，预计未来几年轿车子行业的增长幅度将达到25%—30%。出口空间巨大。维持乘用车子行业“优于大势”的评级。

交通运输和物流产业的兴旺发展及出口的快速增长都将进一步刺激重卡的需求。维持商用车子行业“优于大势”的评级。

由于旅游市场兴旺，城市公共交通运力急需加大等因素影响，未来三年内中型客车的需求将会一直攀升，销量将以每年10%—15%的速度增长。

汽车零部件子行业由于普遍处在价值链的相对弱势地位，谈判能力比较弱，维持“同步大势”的评级。维持对重点个股“福耀玻璃”的推荐评级。

四、政策分析：

1、 国家大力支持鼓励发展自主品牌：首先，通过开征燃油税等政策鼓励低排量、低耗能的经济型轿车的消费，经济型轿车的自主品牌占有率比较高；其次，政府可能出台政策，在公车采购时，向自主品牌汽车倾斜，优先采购自主品牌市场占有率。

2、 国家大力鼓励行业整合：该政策为汽车集团整体上市提供强有力的政策支持，也为最近南汽、上汽的合作传言提供了政策支持。

3、 油价因素并不是最重要因素：从汽车购置及使用费用占汽车生命周期的消费总支出的比例来看，我国汽车购置费占总支出的66%，而使用费只占22%左右。相比之下，国外使用费用比例明显较高。所以，汽车价格下调对消费的刺激作用大于油价上涨对购买抑制作用的重要原因。

四、乘用车子行业：

1、近几年增长特点：中等以上级别增长速度较快，低级别车速度较慢。就趋势而言，发展中高端自主品牌是我国汽车工业发展的关键所在。

2、趋势判断：轿车大量进入家庭的时点在2009年左右，未来还有相当大的空间，从定性的角度看，乘用车市场的发展至少还有15年的快速增长。未来5年，乘用车子行业的年复合增长幅度有望达到20%—30%。

五、商用车子行业：

1、关注重卡：预计2007年全年重卡销售量增长超过60%。交通运输和物流产业的旺盛发展也将进一步刺激重型卡车的需求，未来五年内中国重型卡车的销量将以每年15%—20%的速度增长。

2、关注大中客车：出口及公交需求等因素影响，年均增长15%左右。周期性弱、竞争优势突出。

六、2008年投资策略——增长仍是主旋律。

提醒大家关注八只股票，全部推荐评级。

乘用车子行业三只个股：

一汽轿车：业绩好转、整体上市；重点关注相关个股——一汽夏利、一汽四环。

上海汽车：自主品牌、上海大众、行业整合。中国汽车工业当之无愧的龙头，明年开始赚钱，2009年将真正进入收获期。

江淮汽车：业务格局为普通商务车+乘用车；目前大部分主营收入来自于商用车。而且目前市场关注的焦点在公司的普通轿车的推出上。江淮汽车的每一个产品都在这个行业里能够进入前三名，现在最关键点是它自主品牌的轿车，建议大家持中长期关注。

宇通客车：龙头地位突出、业绩持续增长、公司治理完善。

金龙汽车：市场地位突出、改善空间较大。

潍柴动力：前三季度，公司主营业务收入和净利润大幅上涨，远超过市场预期。公司是中国乃至世大功率发动机领域规模最大的公司。综合来看，公司拥有国内高端重卡的黄金产业链，未来三年复合增长率达到30%完全可以预期。

中国重汽：重卡行业排头兵，上半年市场份额将进一步扩大。集团以红筹形式香港整体上市有助于公司实施国际化战略。

福耀玻璃：产业布局到位、业绩理性增长、公司治理完善。这是一个好公司，2005年行业重创时，它的业绩仍然不减，这就是蓝筹公司。