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结构化加息抑制通货膨胀、防止经济由过快向过热转变——2007年12月20日央行调整基准利率点评
l、结构化加息此次加息呈现结构化调整倾向。一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其中活期存款利率反而下调了9个BP，而一年期以下存款利率上升了36-45BP，此举意在减缓存款活期化倾向。
2、防止结构性通胀向全面通胀演变11月CPI达到了6.9%，与10月相比，引导CPI创下新高的因素正趋于多元化，食品、居住、烟酒及用品、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通通讯及服务、娱乐教育文化用品及服务增速均有所反弹，但食品与居住类价格依然是主导因素。鉴于居住类价格构成中水、电及燃料价格与PPI的相关性更为密切，而从11月份PPI大幅反弹的比较来看，PPI向下游传导从而引导全面通胀的压力正在逐步显现，严防结构性通胀向全面通胀演变刻不容缓。
3、防止经济由偏快转为过热调查显示，今年以来宏观经济热度指数持续攀升，第4季度达到18.4%的历史峰值，4个季度累计提高15.1个百分点。主要原因是企业家认为经济偏热趋势明显，第4季度企业家认为宏观经济“偏热”的比例，由上季度21.1%，升至本季度的21.6%，逐渐逼近1993年第3季度经济过热时期22%的水平，为历史次高。
4、息差扩大，银行业持续向好，长期贷款利率不变，对房地产不构成负面影响由于活期存款利率下调8个BP，使银行利息的主要来源继续得以保证，再加上人民币升值的影响，银行业持续向好，与此同时，长期贷款利率维持在7.83%，对房地产业不构成负面影响
(本文来源：长江证券 )
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