东航为何与新航、淡马锡牵手

我国三大航空集团之一的中国东方航空股份有限公司２日宣布与新加坡航空公司、淡马锡控股（私人）有限公司结为战略合作伙伴并签订框架协议。这家改革开放后中国民航业的第一家上市公司如今试图通过“国际联姻”实现再次起飞。

改善东航资产状况以走出困境

１９９７年，东航在纽约、香港、上海三地资本市场公开发行股票（Ａ股＋Ｈ股），成为我国民航业第一家上市公司。

十年来，东航先后联合兼并重组收购了通用、长城、武汉、云南、西北等国内五家国有航空公司。然而，由于国内航空运力的相对过剩，以及上海市场航空竞争的日益加剧等原因，东航受到严峻挑战，负债率逐年上升，核心竞争力亟待提高。

根据此次协议，东航将向东航集团公司、新加坡航空公司和新加坡淡马锡公司定向增发２９．８５亿股Ｈ股，募集资金约１１３亿港元（１４．５亿美元）。其中向东航集团增发１１．００亿股Ｈ股，向淡马锡增发６．４９亿股Ｈ股，向新航增发１２．３５亿股Ｈ股。

此次定向增发实施后，东方航空的财务状况将发生极大改善。以２００６年底的数据测算，在定向增发后，东方航空的总资产由６０１．３亿元上升到７１２．２亿元，增长１８．４％；净资产由３０．４亿元增加到１４１．３亿元，增长３６５．４％；负债率由９５％下降至８０．２％；每股净资产由０．６２元增加至１．８元。

结盟国际一流航空公司以提高美誉度

新航是国际知名航空公司，截至２００７年３月３１日，总资产１３２４．２９亿元人民币，２００６－２００７年财政年度实现收入７３８．４９亿元人民币，净利润１１２．２１亿元人民币，营运收入、利润、客公里等指标在世界航空公司排行榜中都名列前茅，强大的现金流使新航有能力对东航进行战略投资，新航在世界民航业的先进管理方式也符合东航的发展要求。

东航认为，新航的加入，将提升东航在航空业的地位，提升东航产品的知名度和美誉度，为东航形成自己的品牌建立快速通道。而且新航和东航文化相近，便于融合，是东航理想的战略投资者。

“引入战略合作伙伴，通过向其定向增发股票，一方面可以直接改善东航的资产状况，降低资产负债率，另一方面更重要的是通过引入战略合作伙伴，建立新的公司治理平台，为尽快提高核心竞争力找到新的途径。”东方航空相关人士表示。

东航集团依然绝对控股

与新航和淡马锡的合作将为东航带来巨大的战略价值。在全方位战略合作的基础上，东航与新航将在飞行、机务、服务、采购、营销、培训六块业务领域开展合作。

根据协议，实施该定向增发方案后，东航股份股权结构发生了重大变化。增发前，东航集团持有５９．７％的Ａ股，Ａ股公众股占８．１％，Ｈ股公众股占３２．２％；增发后，东航集团持有的Ａ股摊薄为占总股本的３７％、Ａ股公众股和Ｈ股公众股分别占总股本的５％和２０％。而通过定向增发东航集团新增持有的Ｈ股占总股本的１４％，淡马锡和新航持有的Ｈ股分别占总股本的８．３％和１５．７％。

上述定向增发完成后，新航及淡马锡将合计持有东航增资扩股后总股本的２４％，而东航集团将持有东航增资扩股后总股本５１％的股权，Ａ股、Ｈ股流通盘合计占２５％。增发后国家仍保持规定的绝对控股地位，２５％的流通股比例也符合境内外上市规则对流通股比例的要求，上市地位不变。同时，东航集团、新航和淡马锡认购的东航股份在交割日后三年内不得转让。（钱春弦） (本文来源：新华网 )