今日为12 月份首个交易日，12 月份应是一个震荡筑底、为明年行情做准备的阶段。然而，现在是否是播种的良机呢？先看看各家机构的观点吧。
在上世纪80－90 年代的大牛市期间，日本股市也经历了短暂的调整。1987 年10 月14 日，东京证券交易所股票静态市盈率达到了高点92.28 倍，随后在美国股灾的影响下，日经225 指数在1 个月内调整了23%，之后又振荡了1 个半月。但伴随着市场信心的逐渐恢复，日本股市在随后的两年里继续延续了牛市的格局。
如果对比中国和日本股票市场，我们可以发现两国的牛市基础大体相同。但对于历史上同样处于牛市中短期调整阶段的中、日股市来说，中国在各方面无异优于日本。日本股市在1987 年经历了短暂调整之后重回上升通道，对于更加健康并且拥有更有利于股票市场发展环境的中国来说，我们也应该对A 股抱有信心。
我们相信A 股最坏的时候已经过去。一、估值压力大幅缓解，目前已经合理；二、外部风险有所释放；三、紧缩性政策的不确定性有所减少；四、中国石油估值逐渐趋向合理。目前市场最大的问题在于信心的缺失，并导致资金面偏紧。今后一段时间，市场仍然需要振荡、筑底，并逐渐企稳，但继续调整的空间已很小了。基于对明年行情继续看好及目前市场走势的判断，12 月份将迎来极佳的建仓机会，冬播春收，布局2008 正当其时。
假如中石油跌破30元心理支撑位，指数的持续下跌极其容易引发市场的恐慌性抛售，但这必然成为值得积极把握的、逢低加仓的良机
本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注香江控股、东方电气。
我们认为12月大盘将有望探底反弹，反弹高度在5300-5500点。不过有几个重要时点需要引起注意：一、12月11日公布CPI指数前后；二、美国降息预期兑现前后。
大盘已经处在这一波下跌的末期，系统性风险基本已经释放。反弹行情一触即发，投资者现阶段可以适量进行战略布局。因此，我们建议逢低关注受益于人民币升值的金融、地产、航空板块，受益于内需拉动的消费类行业，另外还有奥运、节能环保等主题投资也应多加关注
我们认为，在国内市场连续出现下跌之后，投资者应更多地关注反弹的可能性。板块选择上，我们仍然长期看好受益于人民币升值的地产、航空、银行等板块；短线来看，可把握最近下跌较大的部分大盘蓝筹股和成长性较好的中小市值股票。
虽然上周中金推荐组合跑赢大盘，但下跌趋势不改，跌幅达2.0%。组合中，钢铁、石化、煤炭等周期性较强的行业个股跌幅较大，比较突出的是天地科技、山西三维、鞍钢股份；相对而言，航空、航运等交运类股票表现出色，东方航空、中国国航、中远航运等个股平均涨幅超过10%。
市场近期出现大幅下滑，短期跌幅超过20%，目前市场对后市走向分歧较大。我们在年度策略会议中对市场中长期发展保持乐观情绪。以下则是我们从几个方面对市场短期的影响因素做一个梳理和判断。
第一：业绩增长有望继续维持。
第二：市场前期下跌导致估值水平大幅下降。
第三：资金面支持仍旧充裕。近段二级市场跌势显著，但新股申购资金规模仍旧庞大。这部分资金中有一部分会有重返A股市场的可能，同时通过前期调整，基金已经降低一部分仓位，这些资金都有可能在市场短期企稳时择机进入，我们认为市场的资金面支持仍旧充裕。
第四：政策面有望回暖。前期的下跌和管理层的政策导向可能存在密切联系，但在市场经过深幅调整后，管理层从股市调控的角度给市场施加压力的可能性在减小，更多的是针对实体经济进行调控。近期陆续通过了一些资产注入的公司，以及基金拆分的力度较大，可能都是管理层政策放宽的信号。
第五：外围市场短期企稳。海外市场出现不同层度的反弹，我们认为，股市的运行植根于经济，经济的“脱钩”导致股市的“脱钩”。80年代末日本经济超越美国，日本股市也超越美国。反而是90年代末，美国经济进入繁荣时期，日本的经济与股市都处于低迷阶段。当前尽管美国经济增长出现下滑，但中国明年经济增长依然强劲。中国企业盈利增速远远高过标普500，两个市场基本面差距较大。中国股市更主要基于自身因素。中国股市与美国股市原本是“脱钩”的。
上周我们认为，受到境内和境外两大因素的影响，整体市场调整基调尚难出现根本性转机。但A股市场在经历了一个多月调整之后，挤压泡沫取得阶段性成果。作为牛市格局中的阶段性调整，20％的跌幅已经使做空动能有较为充分的释放，市场估值初步进入相对合理区域。市场周运行格局主要为低位震荡格局，但由于中国石油的疲弱对市场拖累作用明显，市场反弹契机仍难以出现。保持谨慎策略依然需要。
我们认为，市场11月份千点以上的大幅下挫是与国际环境和境内环境完全吻合的，进入12月份，管理层高调“双防”即把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为首要任务。我们预计管理层的宏观紧缩基调以及举措不会放松反而会持续加强。在此背景下，市场信心恢复将有待时日，整体形成的调整趋势难以改变。
目前管理层已经放松了对基金的控制，市场资金面有所缓解，但市场仍未放量，大盘仍在筑底阶段，投资者应谨慎操作。
自10 月16日之后进入本轮调整以来，绩优股、高价股均已经跌去20％，低价股和亏损股则跌幅不到5％，蓝筹泡沫被大幅挤压。
周一中国中铁上市，有中石油之前车之鉴，市场对于新股上市首日的狂热气氛将会大幅降低。周三中海集运网上申购，摇新收益依然可以期待，建议参与申购。新股中签率逐步降低，首日涨幅也出现降低，尤其是中小板新股，而日益高涨的货币市场利率会让部分做套利的资金撤退。
中石油未来一段时间仍将拖累大盘。IPO扩容压力依然很大，中海集运即将发行，太平洋保险也将过会。此外，因为股改、IPO和增发新股而解禁的股份规模12 月达到1365亿元，而投资者信心不足，基金营销遭遇寒流，市场资金供给紧张。如果政策面无重大利好出台，预计大盘的调整还将继续。
目前市场分歧较大，多空因素交织，随着做空动力的消耗与做多力量的积聚，多空力量渐趋平衡，经过前期单边下跌后，市场的双边波动会增大，但短期弱势格局还难以根本改变。
中石油仍是影响大盘指数的重要因素，自计入指数以来，中石油对大盘的“摧残”就没有停止过。中石油股价的持续下跌是对其过高估值的修正，任何脱离基本面的定价终将回归价值，市场正在重新审视中石油的成长性，并对其重新估值。尽管可能还没有得到多数机构投资者的认可，但上周五换手率的提高可能是其逐渐被市场接受的积极信号。只有中石油企稳，大盘才能企稳或有较强力度的反弹出现。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
