海通证券11.19晨会：市场进入相对低风险区域

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上周股指惯性调整后，发出止跌回稳信号，我们认为，A股市场在经历了近一个月时间的调整走势之后，股指继续回调空间已不大，市场已再次进入相对低风险区域。一方面，股指自10月中旬展开阶段性调整行情以来至上周，上证综合指数、深综指与沪深300指数盘中累计跌幅都已接近20％，我们认为，作为牛市格局中的阶段性调整，20％的跌幅已经使做空动能经历了较充分的释放；另一方面，从对股指重心运行趋势起主导作用的权重板块估值水平看，截至16日收盘，银行股与石油与天然气最新动态PE（财务数据TTM）分别约为28倍与33倍，钢铁股最新动态PE仅约为20倍，我们认为权重板块继续回调空间已非常有限。

值得提醒的是，由于目前A股市场各板块之间的估值水平落差依然非常明显，部分业绩增长缓慢的投资品种估值水平依然偏高，因此，不排除市场结构性调整行情还将延续。对于投资机会而言，除了关注本轮调整行情被“错杀”的优质公司股票外，我们建议继续重点关注以金融股、石油天然气板块等为典型代表的权重股板块。