德邦证券：PPI持续上行 加息需求进一步加大

国家统计局公布：10月份全国工业品出厂价格（PPI）同比上涨3.2%事项：分析师：张帆国家统计局发布10月份全国工业品出厂价格（PPI），数据显示，10月份，工业品出厂价格同比上涨3.2%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨3.1%。其中，采掘工业上涨5.4%，原料工业上涨4.8%，加工工业上涨1.9%。生活资料出厂价格同比上涨3.5%。其中，食品类价格上涨8.6%，衣着类上涨1.3%，一般日用品类上涨1.9%，耐用消费品类下降0.7%。

评论：

从国家统计局公布的数据来看，作为CPI先行指数的工业价格指数PPI已经连续三月持续上行，表明上游成本推动型的通货膨胀压力正在逐步加大。结合下游市场流动性泛滥的局面没有得到有效改观以及实际负利率带来的通货膨胀预期的持续升温，需求拉动型和预期推动型的通货膨胀压力均未得到缓解，通货膨胀再次加速的可能性很高。但对于企业来讲，由于价格传导机制的顺畅，企业的成本压力较小，工业企业利润不会受原材料价格高涨的影响而大幅减少。10月食品类价格上涨再度达到8.6%，创出年内新高。而由于接近年底的消费旺季，预计食品价格在未来还将进一步上扬，通货膨胀的压力将有增无减。由于目前央行的货币政策回旋空间较小，短期内直接进行价格行政管制的可能性较大。但要完全控制通货膨胀，央行仍然需要进一步加息。

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