揭密大盘调整的目标、时间与操作策略

网易财经编者按：本周大盘暴跌，创下9年来周跌幅，现在我们急需知道的是：大盘调整的目标在哪里？本轮调整的时间有多长？后市又该如何操作？希望以下的文章能为读者提供一定的帮助。

一、大盘调整的目标在哪里？

二、调整的时间有多长？

三、后市该如何操作？

一、大盘调整的目标在哪里？

反抽后将继续调整 4800将是极限位

在上周反抽7月6日以来上升通道的下轨即7月6日3563低点与9月12日5025低点连线之后，本周大盘开始加速下跌，连续击穿5600、5500、5400点等整数关口，并创出了5217低点。本周的暴挫已回补了十一前的5411-5461向上跳空缺口，至此，十一前后四个向上跳空缺口即9月28日5411-5461缺口、10月8日的5560-5620缺口、10月10日的5725-5727缺口和10月16日的6039-6040缺口都被彻底填补了，再次论证了缺口回补原理，同时也表明了"阳极而阴生"的规律。

本周的周中阴从周K线图上形成了两周阴夹一周阳的K线组合，预示着大盘将继续延续调整的走势。从998点牛市至今，上证综指在千点的整数倍附近都会出现震荡走势。今年9月上旬股指上攻五千点之后，一度出现了5025-5412宽幅震荡，但震荡的时间与空间不够；大盘在10月16日创出了历史新高6124点之后出现大幅下挫，此次震荡将同时对五千点和六千点的突破进行宽幅震荡，因此，震荡调整的时间与幅度将比较大。

从形态上看，大盘已形成了双头的形态，即以10月16日6124高点、11月1日6005高点为双头，过5462点的水平线为颈线的M头。由于本周刚刚击破了过5462点的颈线位，短期内存在反抽颈线位的要求，但回抽考虑颈线之后大盘仍存在进一步调整的压力。根据双头的技术测量跌幅为5462-（6124-5462）=4800点，也就是说根据双头成立后大盘将可能会下探至4800点。

当然，从黄金分割理论来看，从6124高点开始的调整，首先是针对7月6日3563低点开始的上涨空间为2561点上升行情的回调，因此3563-6124的0.382回调位5145点、3563-6124的0.5回调位4843点、3563-6124的0.618回调位4541点将构成下档有力的支撑。从合理的回调角度来看，大盘回调位可能在5145--4843点区域。

之前大盘曾在9月份出现了5025-5412小箱体震荡的格局，该区域为大量成交的密集区，具有一定的下档支撑作用。因此，5000点附近将具有极强支撑作用，可能为此波大盘调整位。

此外，年线（250日均线）、半年线（120日均线）作为牛熊分界线将往往构成牛市中下档强有力的支撑，目前半年线在4772点附近，将构成下档最强有力的支撑，而这点位正好与双头的量度跌幅位相接近，可能为本轮调调整的极限位。

综上所述，大盘短期存在反抽5462点颈线位的可能，但反抽之后股指仍将继续调整，调整的目标位可能在4800-5100点区域内。（ 银河证券(行情 股吧)）

继续下跌抵抗 有待5000点企稳

周五市场演绎下跌抵抗行情，虽然周边市场已有反弹，但明显这次A股的下跌并非周边带动那么简单，估值偏高、机构撤离才是问题的根本所在。无论一二三线股，这次下调的深度和时间都不容小看。今日涨幅前列，上海本地股、房地产股有所表现，不过，这些热点的持续性仍需要观察，指数还在下探支撑的过程中，9月上中旬5000点整数关一带，预期多空会在此展开争夺，人民币升值加速、股指期货(专题 论坛)预计将推等因素，会使一线权重、大盘蓝筹再成救市主力，投资者应果断调整仓位和结构，当前轻仓观察为主，但不要忘了基本面选股的原则。( 申银万国(行情 股吧))

大盘后市将会在5250-5450点横盘震荡

人民币升值的列车再次驶上了快车道，昨日7.44元和7.43元两个关口被顺利突破，今日又勇克7.42关口，达到7.4162。我们认为，后市人民币升值的空间仍然很大，央企整体上市的步伐会加快，这两点有望成为后市继续走牛的重要基础。

技术面上，沪综指今日低位出现一根假阳线，显示股指触底之后有反弹要求，但反弹的成交量跟不上，力量较弱，短期之内似乎难改中期颓势。今日盘中低点5217点已经处于3563（7/6）—6124（10/16）这轮主升浪的1/3支撑位附近，该位置也是9月上旬沪综指运行的中轴位置，预计大盘后市将会在5250-5450点一带横盘震荡。如果向下突破，则下档支撑位在5000点附近。（姜新达）

 二、调整的时间有多长？

中期调整的持续性有多长？

我们认为，从长期来看牛市还没有结束，目前可能处于长牛发展过程中的调整阶段,而本轮调整是一种典型政策因素导致的。参考历史经验，长牛发展过程中的调整杀伤力我们依然不可忽视，尤其是其中股价的结构性调整，更是值得投资者重视的关键。

一，驱动长牛的根本动力没有衰竭

从一个长周期来看，驱动长期牛市发展的根本动力依然没有衰竭。首先，目前驱动牛市的根本因素主要有以下两点：

一是央企整体上市及资产整合，通过资产注入一方面可以大大提升市场的整体规模，改善企业的法人治理结构；另外一方面则可以在短期内提高上市公司的资产质量和整体规模，有效提升上市公司的规模效应和业绩水平。而客观来说，目前还有大量的中央企业没有完成整体上市，国企注资正是方兴未艾。

二则是本币升值，人民币升值带来的流动性过剩往往会拉抬流动性较大的资产（股票、地产)估值水平。从日台等地的历史经验我们可以看出，本币升值对股市往往有着巨大的推动力。而从长远来看，目前人民币升值很可能是小荷才露尖尖角，更大的加速升值幅度还在后面。

所以，总体上我们认为从基本面来看,目前驱动长牛发展的根本性因素还远远没有结束。

但是，政策面风险令人担忧可能会让不少投资者对牛市的发展持一个否定态度，我们认为这涉及到对政策含义的正确理解。温总理防止股市泡沫的定调基本上可以理解成是导致本轮暴跌的关键性信号，而之后所可能采取的市场化手段才是让市场和机构主力们退避三舍的根本原因。

但是，政策对阶段性快牛的严厉打击，真的是为了让市场重返长期熊市吗？我们认为未必如此。实际上，政策防范泡沫扩大化本身是为了站在长期的角度上防止股市非理性暴涨暴跌，其根本也正是担忧类似2001年那样的长期熊市产生。正所谓"败也政策、成也政策"，中期调整的根本原因来自于政策，那么政策也必然可能在未来某阶段推动大市重返升途。而政策面打击阶段性快牛的态度实际上和支持长牛并不矛盾，其正是为长牛发展积蓄动力。

二，目前处于中期调整阶段

虽然对长期前景应保持乐观，但正如本栏目所言，长期牛市中也存在中期调整。而实际上，目前正处于长牛发展过程中的调整阶段。从本轮下跌的幅度来看，市场的调整态势已十分明显，尤其是前期主流板块--权重股的集体坍塌，更是打击了市场的短期乐观心态基本奠定了调整格局。

而由于政策正是导致本轮调整的关键性因素，无论证监会指导基金大幅度减仓，还是后续可能采取的市场化手段，都是决定调整幅度和时间长度的关键，是投资者观察和判断调整持续性的重要指标。

三，中期调整往往具备很大杀伤力

对于投资者而言，本轮中期调整的杀伤力应该值得足够警惕。从历史经验来看，一旦中期调整的趋势确立，其杀伤力往往也是不可轻视的。尤其是股价结构的调整，更是投资者防范风险和获得盈利的关键。

1,中期调整过程中指数下跌一般较深

参考本币升值期间的日台股市来看，其中也不乏一些中期调整。比如台湾股市在本币升值刺激大牛市产生的过程中，曾经因资本利得税的征收而导致其在短短18天以内，股指从8789.78点直接跌落到3174.45点，跌幅达37%。

而从我国市场的发展历史来看，诸如96至97年、及99年至01年的牛市发展过程中，都存在一次调整深度不小的中期调整。从这两次调整的幅度来看，一般都达到其上涨幅度的50%，调整的时间甚至长达半年。从这些情况来看，一旦投资者情绪由乐观转为悲观，一般短期内难以复苏，信心转淡导致的资金流出趋势不是短期内可以改变的。所以从指数上来看，中期调整的杀伤力是不可轻视的。

2,股价结构性调整更应关注

其次，相比指数而言，个股的股价结构性调整才是更应该令投资者小心谨慎的因素。实际上，由于目前两市总体规模已经大大超过以前，指数已经很难非常明确的反映市场结构性状况。所以，在一轮中期调整的过程中，个股的跌幅往往是各异的，其中弱势股的跌幅可能远超大盘，而强势股则往往会逆市飘红。从实战的角度来看，这才是我们应该重点研究的。（广州万隆）

本月19日前后是大盘见底日

本周市场并没有承接前一周的反弹走势，而是出现了持续下跌行情，尤其是周四受到全球市场普遍大跌的影响，大跌近5%跌破前期5462点的低点。我们认为A股大跌与周边环境影响有一定的关系，但主因还是出自自身的，指标股前期的极度强势大幅上涨，同样引发了强势下跌，这是造成股指受拖累的最大原因。所谓成也萧何败也萧何。

大盘如此下杀，又欲跌往何处？调整时间有多长呢？

周四下跌确认了上周五形成的向下跳空缺口为突破缺口，60日这条重要均线被跌穿，回补了5411～5430区域的缺口，击穿了下降新通道下轨，这一些列的技术位置破位，意味着本次调整是一次牛市中的次中级调整，类似于今年的5·30调整。中线将考验5000整数关口。就现在大盘技术面的短线而言，能产生一定支撑的点位，分别是5140点，5025点，4840点。如果按照箱体理论计算，原本运行于5450～6100这个箱体之中，下破之后下翻一个箱体，理论运行于4800～5450这个新箱体之中，5000下方是空头陷阱，就像5950上方是多头陷阱一样。

从时间上来看，在笔者的时间体系中，本月19日前后是一个较为关键的时间之窗。而巧合的是中石油也是19日计入 上证指数(行情 股吧)，因此，在此前后很有可能是本次大盘调整的一个低点的时间之窗，在这个时间附近有可能见到上述的调整目标4800-5000点的位置。

从操作角度来看，目前大盘距离上述调整目标并不太远，时间上也是如此，当然个股跌幅可能大相径庭，因此，个股不同操作也不同。

大家非常明白，发动这次行情的是公募基金，而直接反应他们动向的就是 沪深300 (行情 股吧)指数。先是新基金停发，社保基金减仓离场，再到这两天证监会彻底给基金断奶断粮，年末基金要应付赎回，必须各自为战减仓。所以调整的压力主要来自大盘股，可能是剩下来的时间调整最深的板块。因此对于基金重仓股！短线要回避。当然了，机构也只是短期减仓，只要股票没有过分高估，未来较长时间后还会拉升回去，所以大家仔细去辨别自己手中基金重仓个股的业绩。对于中石油这支超级大盘股，短期来看，30--35元一带是其合理的回归价格。假如中石油07年每股有1元的收益，在国内我们给他30-35倍高市盈率的估值，那么其估值合理价在35元附近。从时间以及对大盘的影响来分析，在11月19日中石油进入指数统计才有可能走稳，那一天前后才是中石油见到最低点的时间。这个时间附近才是较好的介入位置，笔者估计，中石油会重复2003年的超级大盘股 长江电力(行情 股吧)(600900)计入指数后的走势。

对于超跌个股，我们觉得深跌的几率不大，这几天暴跌的也不是他们，只是城门失火殃及池鱼罢了。因此，对于他们应以逢低吸纳为主。个股可关注600210 紫江企业(行情 股吧)，年报业绩预计增长300%以上，大股东承诺未来将源源不断注入优质资产，紫江集团旗下的紫竹科学园区40.5%股权和紫都置业余下的65%股权是否注入何时注入使紫江企业蕴含丰富题材！难得的是该股股价仅8元出头，市盈率20余倍，形态上底部反转特征明显，可适当关注！（大摩投资）

三、后市该如何操作？

近期操作建议

今日沪指最低点基本和笔者昨日预期的强阻力区间上轨5240点相符，最低点在5217点在上午十点半前探明随后就是一波，不痛不痒的反弹，反弹主力依然是银行、地产以及一些5.30之后涨幅不大但是近期又杀回5.30低点的概念股。当然后者不可能带动指数，所以今日反弹发动者还是银行、地产还有中石化。虽然在技术上今日沪指盘中出现了反弹但是笔者认为今天的探底不可能成为这次指数的底部，底部形成需要多种条件的促成。

在调整趋势中往往都有一个规律就是前期一直强于指数的板块将会出现最后一跌，这一跌也是指数的最后一跌。所以未来对于指数而言真正有威胁的可能就是中石化以及银行等权重股板块（也包括万科等）。从大趋势上看银行就算出现10％左右的调整依然是处于上升趋势中，但是他们的10％对于指数来说将是灭顶之灾，加之石化和万科等一起加入最后杀跌的队伍后果不堪想象。

我很悲观？不！依然看牛市，牛市就不能调整？就不能震荡？不要用熊市的眼光看现在调整，不要悲观也不要乐观，一切市场说了算，记得以前我说过一个30的理论感兴趣的朋友可以翻阅前期的文章看，我在这里就不展开了，震荡30％又不跌破上个平台的上轨，那么4300－4500就是这轮牛市的极端调整区间，这就类似于97明年1500到1000点的调整。但是在这之前的一个区间就是20周线以及1800点至今趋势的重叠位4850－4960点区间，指数杀到这个区间只需要目前下跌的个股再跌一个10％左右然后石化和银行一起小跌以下即可见到该点位，如果想出现极端跌幅那么非石化和银行一起重挫了。我们走一步看一步先看，第一步先看5日均线的反压，第二步就是4850－4960点区间。

投资者在近期操作中，还是要观察，指数反抽5日均线后的力度，有效站上5日均线至少会有几天的反弹，相反一旦遇到5日均线就继续下跌那么就看4850－4960点区间。不要去抄底，就算今天中阳跃过5日均线，再等等再看看千万不要着急，记得5.30之后笔者是哪天写文章让大家买的？是7月20日。当时的最低点在3563点，最低点入场都是蒙出来的（谁和你说他每次都知道，看看他的身价如果超过巴菲特那么就应该相信他）趋势确立再入场，现在继续等待！（股海泛舟）

投资者不要盲目追涨杀跌

由于近期市场的持续性下跌，两市有较强的反弹欲望，但从股指的走势看，市场反弹力度仍然较弱，所以大盘在小幅反弹过后的短期内仍将处于振荡走势，前期超跌的被市场错杀的二线蓝筹、绩优超跌股后市可重点关注，投资者不要盲目追涨杀跌。

目前市场行情仍以超跌反弹为主，板块缺乏领涨力和凝聚力，量能低迷；不过随着金融、地产等大盘权重股的企稳，指数有望止住下跌的颓势，但是市场人气恢复仍需要时间；当前震荡整理行情中，由于热点切换短期内还难以完成，目前相对具有一定操作性的主要是前期先于大盘调整，严重超跌的个股，可以适当关注。（港澳资讯）  (本文来源：网易财经综合 )