新闻搜索：
投资要点：
盐湖钾肥(行情 股吧)今日公布2007年三季报，今年前三季度公司实现营业收入21.11亿元，同比增长20.78%；实现净利润（归结到母公司）6.59亿元，同比增长15.55%；每股收益0.859元。
公司业绩增长略低于预期，一个主要原因是报告期内归属于公司的约8000万元增值税未退回。公司自2004年起享受增值税先征后返的优惠政策，报告期内公司增值税征收后没有及时收到返款，这影响公司每股收益约0.1元左右（公司享受15%的所得税优惠）。
公司自8月22日提高了产品出厂价，将提升四季度业绩。从后期看，氯化钾价格仍有较大上涨空间。新一年度的氯化钾进口价格谈判已经开始，由于2007年国际航运价格大幅上涨，同时2007年度的进口价提升幅度不大，目前外方期望在下一年度大幅提高进口价，据了解外方期望提高50-70美元/吨。对于最终的提价幅度，我们无意预测，但可以肯定，进口价提高势在必行，而且幅度不会太小。
由于国内氯化钾价格是以进口价主导，进口价提高盐湖钾肥也将同步提高产品价格，因而预期的进口价格提高对于盐湖钾肥来说是潜在利好。
我们继续维持盐湖钾肥2007、2008、2009年EPS分别为1.52元、1.97元和2.36元的盈利预测，公司合理市盈率在30倍左右，目前股票已经达到合理区域，调低短期评级为“增持”，但考虑到钾肥资源的稀缺性和明年氯化钾价格可能会有超出预期的涨幅，我们维持公司长期“买入”投资评级。
风险因素：1、2007年6月开始，由于青藏铁路部分路段继续修筑复线，公司自备铁路线依照铁路部门要求进行了部分完善，一定程度上影响了公司产品的运输，目前该路线仍在修筑中，如果进度慢或因其他原因影响运输，公司下半年业绩会受到不利影响；2、氯化钾价格谈判即将开始，但最终幅度存在不确定性。
1、增值税返还款影响公司业绩盐湖钾肥今日公布2007年三季报，今年前三季度公司实现营业收入21.11亿元，同比增长20.78%；实现净利润（归结到母公司）6.59亿元，同比增长15.55%；每股收益0.859元。
公司业绩增长略低于预期，一个主要原因是报告期内归属于公司的约8000万元增值税未退回。公司自2004年起享受增值税先征后返的优惠政策，报告期内公司增值税征收后没有及时收到返款，这影响公司每股收益约0.1元左右（公司享受15%的所得税优惠）。
2、产品价格看涨，公司盈利能力提升盐湖钾肥于8月22日起将其氯化钾产品价格提高80元/吨，保持与进口价格走势的同步。国际氯化钾价格的持续上涨，导致今年1-6月我国进口氯化钾价格成持续上升态势。今年以来的国际氯化钾价格持续上涨，主要原因有两个：
一、国际钾肥供应商延迟交货，造成国内钾肥短期供应紧张局面。2007年年初以来，加拿大地区由于恶劣天气和工人罢工，推迟了加拿大钾肥30万吨的交货期；乌拉尔钾肥公司则由于2006年年底透水事故影响，损失150万吨/年产能。
二、国际航运价格指数的持续上涨。2007年以来，国际航运价格指数大幅上扬，波罗的海综合航运指数更是连创历史新高，这大幅提升了氯化钾产品的海运费，钾肥寡头利用自身垄断力将运费加价部分转移给下游需求方。
氯化钾产品的价格提升将是公司业绩增长的主要动力之一。
从后期看，氯化钾价格仍有较大上涨空间。9月份下年度氯化钾进口价格谈判已经开始，由于2007年国际航运价格大幅上涨，同时2007年度的进口价提升幅度不大，目前外方期望在下一年度大幅提高进口价，据了解外方期望提高50-70美元/吨。对于最终的提价幅度，我们无意预测，但可以肯定，进口价提升势在必行，而且幅度不会太小。
由于国内氯化钾价格是以进口价为主导，进口价提高盐湖钾肥也将同步提高产品价格，因而预期的进口价格提高对于盐湖钾肥来说是潜在利好。
3、盈利预测与投资建议
我们继续维持盐湖钾肥2007、2008、2009年EPS分别为1.52元、1.97元和2.36元的盈利预测，公司合理市盈率在30倍左右，目前股票已经达到合理区域，调低短期评级为“增持”，但考虑到钾肥资源的稀缺性和明年氯化钾价格可能会有超出预期的涨幅，我们维持公司长期“买入”投资评级。
4、风险因素
2007年6月开始，由于青藏铁路部分路段继续修筑复线，公司自备铁路线依照铁路部门要求进行了部分完善，一定程度上影响了公司产品的运输，目前该路线仍在修筑中，如果进度慢或因其他原因影响运输，公司下半年业绩会受到不利影响；..氯化钾价格谈判即将开始，但最终幅度存在不确定性。
网易声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
