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周一两市大盘高开探底展开震荡上扬走势，盘中一度成功冲击5500点创出5506点新高，成交量与前日相比略有萎缩，两市有接近四十家个股列在涨停。有色金属板块继续成为资金积极关注的对象， 吉恩镍业(行情 股吧)、厦门钨业、宝钛股份等个股涨幅居前，地产、金融、钢铁、前期调整的板块今日开始反弹，对股指上扬起到很大作用。
从中长期来看，行业的发展前景勿庸置疑，军工资产的进入上市公司将是一个未来发展趋势前，期介入该板块的资金开始活跃。
在供需格局并没有出现根本改变的背景下，金属价格有望保持高位宽幅振荡，温和通胀的情况下该类板块有望获得较高溢价。
煤炭销售旺季来临，预计四季度煤炭价格将进一步上涨、相关上市公司净利润将进一步增加，煤炭上市公司表现值得期待。
供需矛盾的再次发生将使电力行业再次进入一个景气周期，煤电连动的时间越来越近，煤炭类公司业绩有望大幅提升，资金介入明显。
在上周五的文章中我们建议投资者本周关注航天军工板块，静待其上升新契机。从今天盘面来看，航天军工股开始有所活跃，似乎有成为市场领涨热点的可能性，太原重工、西飞国际、 航天动力(行情 股吧)等品种均有不俗的表现。
在本轮牛市周期尚未展开之际，航天军工股就已经开始了牛市周期，洪都航空、 航天电器(行情 股吧)、西飞国际等品种都如此。但正因为航天军工股的“早熟”，透支了未来的盈利增长预期，也就造就了航天军工股在今年以来的牛市主升浪行情中落后于大盘走势。不过，从近期盘面来看，已有资金开始重新审视航天军工股的投资机会，主要是因为航天军工业的行业前景依然乐观。
推动我国军工行业加速发展的动力因素
政经环境推动我国军工行业步入上升期
台海问题及国际局势变化促推我国加大国防军工投入。20世纪90年代以来，国际形势发生了深刻变化，世界多极化和经济全球化在曲折中发展，科技进步日新月异，国家间综合国力竞争日趋激烈。在容易产生冲突的全球热点当中，有一半左右处于中国周围，呈一个“V”形的半包围结构。
国防军工对国民经济运行的重要拉动作用
大国崛起需要国防实力的增强为先导。国防经济战略目标不仅要考虑国家安全的需要，而且还必须以整个国家经济实力状况作为制定目标与实现目标的重要依据。具体而言，国防军工对国民经济运行的重要拉动作用体现在以下五个方面：
◆消费拉动作用：国防消费是整个国家消费的重要组成部分，能极大地拉动消费需求；
◆投资推动作用：与国防工业密切相关的钢铁、机械、材料、电子以及高科技等产业往往充当国防投资推动功能的“传导媒介”；
◆科技牵动作用：我国国防科工委曾对7项军用技术的经济开发效益进行跟踪调查，结果表明，技术转让费与技术应用后利润之比为1:9；
◆就业带动作用：根据约翰.E.林奇的计算，美国每10亿美元军事采购可增加35000个直接和间接的就业岗位，非军事采购为25000个直接和间接的就业岗位。
◆贸易促动作用：凭借军工强国地位，2000-2003年美国与发展中国家签订了价值358亿美元的合同，占发展中国家军火进口合同总额的46.8%。
我国国防军工投入仍显不足
与世界绝大多数国家的军事开支额相比，我国处在较低水平。冷战结束后10多年来，世界国防费占全球GDP的平均比重一般在2.5%-2.7％，而中国仅为1.6%左右。中国目前拥有一支230万人的军队，300多亿美元的军费。从军人人均军费支出来看，目前我国的军人人均军费为1万余美元，而美国却高达33万美元，英国、日本为20万美元，法国和德国都是10万多美元。
机制变革带来主要投资机会
我国国防工业管理体制的演进
几十年来，我国基本上实施了一个以自力更生为主、对外引进为辅，努力建立一个独立、完整的国防工业体系的发展战略。我国的国防工业及管理体制的发展主要经历了三个阶段。
1998年为了引入竞争机制，将国防科工委下属五大集团各自拆分，成为目前的十大集团。
我国军工企业产权制度亟待改革
我国原有军工企业产权制度完全是国有独资性质，国家完全垄断经营军工产品的科研生产。“十五”期间，国防科技工业体制按照“军民结合、寓军于民、大力协同、自主创新”的战略方针有所创新和发展。部分军工企业进行了改制和重组，转变为公司制企业。但由于很少触及产权制度和结构的改革与调整，不能真正实现投资主体多元化，军工企业产权制度和结构单一的问题仍然十分突出。
军工企业有了翻天覆地的改观
国防军工资产在资本市场中的发展呈现出来一些新的变化：
第一、西飞国际资产注入方案获得国防科工委的原则性批准，这个事件对于军工概念板块的示范效应远远大于事件本身对于上市公司业绩提升的影响。一直以来，军工资产完全出于国家全权控制之下，尤其是涉及到国家机密和安全的资产更是如此。西飞国际定向增发的破题为今后军工企业资产大规模的进入资本市场树立了标杆。
第二、军工集团对于资本市场进一步的认同。从去年开始，各大军工集团开始制定“十一五”的发展战略规划，除了像以前一样制定收入、利润等发展的经营目标之外，部分集团公司将运用资本市场工具也纳入到战略规划之中，这表明军工集团公司在对于资本市场的认识上，上升到了一个新的阶段。
第三、军工企业借助资本市场有加速发展的迹象。从今年以来，先后有多家军工上市公司发布了融资公告，或者用于收购公司大股东的资产，或者用于建设新的项目。无论是融资次数和融资金额都达到了历史的新高。
第四、注入的军工资产的盈利能力超出预期。对于此前进行定向增发收购大股东的资产质量进行分析可以发现，新置入的资产的质量和盈利能力都高于或远远高于目前公司本身的盈利水平，这一点对于公司的业绩提升具有很大的推动作用。
总之，经过近些年不断的发展，军工企业凭借自己在技术上的优势、国家政策的扶植以及企业自身不断改善的经营，整体的经营面貌有了翻天覆地的改观，其中不乏涌现出了很多掌握国际先进技术、经营理念灵活、市场开拓能力强、具有很强竞争力的优质企业。通过这种外延式的扩张，一方面可以在短期内大幅提升上市公司的经营业绩。另外一方面，注入的新的资产，将扩大公司的实力，减少同大股东及下属企业之间的关联交易，增强公司的透明度。
军工行业未来发展趋势
资产注入是主旋律
在集团整体上市目前还存在政策性障碍的背景下，采用资产注入的形式将优质资产注入上市公司将成为未来一段时间内军工企业借助资本市场扩张的主旋律。从目前军工上市公司的主营业务来看，相当大一部分从事的是零部件加工等业务，集团公司的大型主机业务和核心产品都没有进入上市公司，这在很大程度上增加了上市公司抵御风险的能力。而业务品种单一，产业规模小也限制了上市公司内涵式增长的潜力。通过向上市公司注入优质资产，可以扩大规模，丰富产品，延长产业链，提高抗风险能力，通过外延式扩张增强企业内涵式增长的潜能。
产业整合提升整体价值
从目前各大军工集团下属的上市公司数量来看，呈现出分布不均，整体偏多的格局。未来以自身主营业务板块为核心，整合上市公司资源的行动将会陆续展开。而从各家上市公司从事的主营业务来看，存在不少的重叠和近似的业务。在目前做大作强主营和上市公司的背景下，这些企业之间的资源重组和产业整合，延伸产业链，将会在未来逐步拉开序幕。
关注“嫦娥一号”带来的投资机会
我国的月球探测计划经历了三个阶段：花了35年跟踪调研，培养了一支队伍，打下了坚实基础；另外用了十年艰难论证；然后花了三年半左右实施。2004年是启动年，2005年攻关年，2006年决战年，2007年是决胜年，下半年一定能发射，来实现我们民族的梦想。
“嫦娥1号”月球探测卫星主要做四件事情：做一个全世界最好的月球表面立体地形图；探测14种元素的全月球分布；把全月球的土壤厚度测出来，研究土壤的特性，估算氦-3的资源量；探测地球-月球空间40万公里以内的环境。建议关注： 火箭股份(行情 股吧)（600879）、航天电器（002025）、轴研科技（002046）、中国卫星（600118）
风险提示
军工企业自身业绩的周期波动与资本市场对军工业资本运作预期的强弱变动相叠加，导致投资军工板块的风险收益比偏高。风险厌恶型投资者，特别是对军工业资本运作动向不敏感的投资者，不建议关注该板块。
投资策略
◆业绩稳步增长未来前景明朗型企业：包括广船国际、 沪东重机(行情 股吧)、中国卫星、火箭股份等；
◆资本运作平台型企业：包括西飞国际、航天晨光、中国卫星等；
◆业务同集团发展重点一致型企业：包括新华光、辽通化工、北方创业、北方股份、力源液压等。 
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