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投资要点
区位优势无可比拟，十年磨砺成就城市商业银行龙头：北京作为首都，其优越的社会经济条件与金融环境是北京银行所拥有的无可比拟的区位优势。北京银行发端并根植于北京，目前主要业务集中在北京地区，必将分享首都经济及奥运建设带来的高速增长。北京银行定位于“服务首都经济、服务中小企业(行情论坛)、服务北京市民”，经过十年发展成为中国最大的城市商业银行，各项业务全面领先同类银行。
引进战略投资者全面提升经营能力与治理水平：ING银行目前是北京银行第一大股东，并作为战略投资者深度参与北京银行的经营管理，双方在风险管理、业务拓展、技术援助及人员培训等方面建立了广泛密切的合作。同时，战略投资者的加入进一步优化了北京银行的股权结构，提升了北京银行的公司治理水平。
锐意进取的管理团队，全员持股的激励机制：北京银行拥有一支国际化的管理团队，十年历程展现了卓越的战略眼光与执行能力。95.52%的员工持股已基本实现全员持股，必将提供长期有效的激励机制。业务转型正逢其时：北京银行发展零售和中小企业业务已经具备了良好的内部和外部条件，北京银行从战略层面将工作重心放在业务转型上可谓正逢其时，“社区银行”和“小巨人计划”则是现阶段北京银行零售和中小企业业务领域的拳头产品。
出色的财务表现，优异的资产回报和经营效率，最优的成本控制：2006年北京银行总资产收益率与招商银行持平，高于包括浦发、民生在内的中等规模上市银行；北京银行人均和网均的营业收入和净利润在所有上市银行中是最高的，费用收入比在所有上市银行中是最低的，体现了北京银行高效的经营效率和最优的成本控制。
进军全国带来巨大成长空间：内涵扩张对于不少已上市的中型银行来说已经进入瓶颈阶段，但对北京银行而言可以说是刚刚开始。我国经济的高速发展意味着银行业广阔的业务机会，因此获得监管部门的地区准入许可，将带来资产规模和收入基础的快速增长，北京银行从地方走向全国的过程中蕴藏着巨大的成长空间和投资机会。
合理价值区间在18—20元之间：预计北京银行2007、2008年的净利润水平分别可以达到27.98亿元和38.15亿元，摊薄后每股收益分别约为0.45元和0.61元。综合运用三阶段股利贴现模型和相对估值法，北京银行合理价值区间在18—20元之间。
PB-ROE估值
我们分别选取了香港市场的15家上市银行和A股市场上的12家上市银行为样本进行回归分析，得出两个PB-ROE回归关系式。
在香港市场回归结果为，PB=0.062+0.198ROE（1），而A股市场回归结果为PB=3.054+0.154ROE（2）。可见由于A股市场的上市银行估值要明显高于香港市场，这与内地银行较高的成长性有关，也与内地市场开放程度较低有直接关系。将北京银行07年预测ROE11.30%（发行后）代入（2）式，得到的预测07年PB是4.79倍，由此得到的北京银行合理股价是19.01元。
二．行业背景：城市商业银行
整体发展迅速但发展水平不均衡
国务院1995年发布《关于组建城市合作银行的通知》，要求在城市信用社清产核资的基础上，通过吸收地方财政、企业入股组建城市合作银行,依照商业银行经营原则为地方经济发展服务，为中小企业发展服务。
短短的十年时间，城市商业银行从城市信用社脱胎换骨，迅速成长，目前已经成为我国多层次商业银行格局中的重要组成部分。截至2006年末，国内共有114家城市商业银行，07年一季末城市商业银行的资产总额达到2.68万亿元，城市商业银行净利润从2000年的13亿元提高到2006年的181亿元，城市商业银行总体的资本充足率达8.48%。城市商业银行资产规模的增长速度总体上高于银行业的整体增长速度，截至2007年一季度末城市商业银行资产规模占全国银行业资产规模达到5.8%。在资产和存贷款规模提升的同时城市商业银行的资产质量也明显提高，整体的不良贷款率由2005年一季末的11.5%降低到2007年一季度末的4.52%。如果排除原国有银行的政策性剥离因素，城市商业银行的资产质量的提升在各类银行中是最为显著的。
尽管从整体上看一帆风顺，但我国城市商业银行的发展状况很不均衡。回顾城市商业银行的发展历程，我们可以看到城市商业银行的发展与所在城市及省份的经济发展水平、信用环境等密切相关。北京银行、上海银行等金融中心城市的城市商业银行凭借当地无可比拟的竞争优势，在资产、存贷款和利润水平方面遥遥领先于同类银行；以南京银行，宁波银行等为代表的一批发达省份重点城市的商业银行依托当地良好的经济和信用基础以及经济高速发展的腹地同样迅速成长起来，在资产规模、资产质量、盈利能力等方面已经接近或者达到部分全国性股份制商业银行的水平；而部分经济基础较薄弱，信用环境较差的中小城市商业银行则由于规模较小、人才不足、科技手段滞后、不良贷款负担重、风险管理手段落后、金融产品单一等一系列问题经营状况举步维艰，资产质量和盈利能力都比较低下。目前不少优质城市商业银行已经完成了引进战略投资者的工作，资本充足、经营管理和风险控制水平得到很大提升，公开上市和突破经营地域限制已经成为优质城市商业银行进一步发展壮大的必由之路。
引进战略投资者，谋求公开上市
城市商业银行由于其历史的原因，股权结构一般呈现比较分散的局面，一些企业包括民营企业和个人股东在城市商业银行建立之初就已经占有了相当的股权，股东间彼此约束和制衡的机制已经相对较早的存在了。但由于一股独大以及监督机制缺失等原因，也出现过民营企业实际控制城商业行后将其变为自身提款机等不良后果。因此，完善的治理结构的逐步建立仍需要先进的外部机制的导入。此外，风险管理能力、业务创新能力不足等因素也制约了城市商业银行的业务发展，引进有实力的外资战略投资者就成为优质城市商业银行建立现代商业银行治理结构，提高经营管理和风险控制水平的一条捷径。另一方面，由于目前国内全国性商业银行基本已经完成了战略投资者的引进工作，因此有不少外资金融机构包括一些实力雄厚的国际性大银行希望能通过入股城市商业银行进入中国市场；自从上海银行率先引进国际金融公司和汇丰银行作为战略投资者以来，目前已有上海、北京、西安、南京、济南、杭州、南充、天津、宁波、重庆等10家城市商业银行陆续成功引进了战略投资者。
经过10年的发展，国内经济发达城市的城市商业银行大多数经营状况都有了很大提高，而要进一步获得跨区域的发展就需要资本水平的支持以及品牌形象的广泛认同，因此优质城市商业银行公开上市的要求日益强烈。2007年7月南京银行和宁波银行作为第一批上市的城市商业银行分别登陆上海和深圳证券市场，包括北京银行、杭州商行、大连银行等在内的一批优质城市商业银行也在积极筹划上市。
跨区域发展方兴未艾，联合重组做大规模城市商业银行普遍存在资本规模较小，抗风险能力相对较弱，营业网络局限于本地，支付清算不方便，市场影响力小，信息化建设单位成本高等问题，因此近年来监管部门支持经营状况好、管理能力较高、创新能力较强的城市商业银行实现跨区域发展。但是跨区域经营必须遵循的三个前提条件是：（1）监管评级要达到股份制商业银行中等以上水平；（2）有科学的总体发展规划；（3）符合当地经济发展需要（有利于区域经济县域经济发展、有利于为中小企业服务和支持新农村建设）。同时还应坚持三个原则，即必须符合相关准入条件；坚持先辖内县域再其他地市，先省内、后省外；符合跨省（区）设立异地机构的行要先在同一经济区域设立机构，再向其他地区延伸。中国银监会近期还发布了《关于允许股份制商业银行在县域设立分支机构有关事项的通知》，调整和完善相关准入政策，鼓励支持中小商业银行尤其是城市商业银行到县域设立分支机构。
目前北京银行、上海银行、南京银行、宁波银行等城市商业银行已经开设了第一批异地分行，这些异地分行主要集中在长江三角洲、环渤海这样的经济发达地区，并且这些银行都制定了比较明确的跨区域发展规划，如南京银行未来3年内计划在上海、宁波、无锡等城市增设6-8家异地分行。北京银行计划优先在环渤海、长江三角洲和珠江三角洲地区通过设立分行或并购当地金融机构的形式设立10家左右的分行。
除了允许优质城市商业银行跨区域经营外，中国银监会鼓励城市商业银行按照市场规则和自愿原则实施联合重组，通过联合、并购等方式，实现优势互补、资源整合、共同发展，从而突破单个城市的限制，实现跨区域发展。2004年11月，中国银监会颁布《城市商业银行监管与发展纲要》，鼓励同一行政区域和经济区划内尚不具备跨区域发展条件的城市商业银行在自愿的前提下，按照市场原则实现资本重组和联合，有效整合金融资源，进一步拓展城市商业银行的市场空间，提高其抗风险能力和市场竞争力，支持城市商业银行按照市场化原则收购、兼并周边地区城市信用社。2005年12月徽商银行成立，这是一家在合肥市商业银行基础上，吸收了芜湖、安庆、马鞍山、淮北、蚌埠等五家城市商业银行和六安、铜陵、淮南、阜阳等四座城市的七家信用社而成立的区域性股份制商业银行。2007年1月，无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、镇江、盐城、连云港等江苏省内的十家城市商业银行被整合在一起，成立江苏银行。
三、北京银行压倒性的区位优势
北京银行发端并根植于北京，目前主要业务集中在北京地区，多年来北京银行与北京市的企业与居民一同成长，建立了密不可分的牢固联系，北京经济的蓬勃发展为北京银行业务基础不断扩大、业务水平不断提高提供了坚实的基础。
北京经济发展速度全国领先，产业基础雄厚作为我国的政治、文化和国际交往中心，近年来北京一直保持着很高的经济增长速度，综合经济实力保持在全国前列。2006年北京市实现地区生产总值7720.3亿元，比2005年增长12%，连续第8年实现两位数增长。人均GDP达到49505元，比05年增长8.8%，在全国31个省直辖市中排第二位。
北京拥有雄厚的产业基础，近年来在“首都经济”战略的实施下，北京高新技术产业取得了长足的发展，逐渐形成电子信息、生物医药、光机电一体化、新材料、软件等五大支柱产业。2006年三次产业结构由上年的1.4：29.5：69.1变化为1.3：28.7：70，经济结构进一步优化，产业发展高端化趋势明显。2002年北京市委、市政府提出振兴现代制造业的发展战略，汽车制造、电子通讯设备制造、装备制造等现代制造业发展迅速，已经成为近年来推动首都区域经济增长的新亮点。顶 点 财 经
在奥运经济、总部经济和六大高端产业功能区带动下，北京市的金融业、信息传输计算机服务和软件业、文化创意产业发展活跃，消费结构进一步优化。汽车、住房、数字产品等消费热度不减，体育休闲、文化娱乐、旅游观光等消费增长较快，消费需求对经济增长的拉动作用明显增强。随着环渤海地区开发的顺利推进，以北京为中心的京津冀首都经济圈正在迅速崛起成为与长三角、珠三角并列的中国三大城市群经济圈。
重点企业和金融机构密集，金融中心地位日益重要
北京是全国的金融决策和监管中心，国务院主管经济的各部委、中国人民银行和中国银监会的总部都设在北京、金融资源丰富，金融竞争规范有序，具有良好的金融发展环境。截至2005年末，北京共有银行业金融机构161家，其中具有独立法人资格的22家；证券公司总公司14家，分公司2家；证券营业部171家，证券服务部14家；证券投资基金管理公司10家，管理证券投资基金42支；期货经纪公司20家，已经实现了金融机构聚集的局面。北京地区也是大型特大型企业最为密集的地区，150多家中央直属企业的总部大部分设在北京，信贷、资金往来和结算需求十分旺盛。在金融管理控制、金融业支付结算、金融信息收集处理、金融行业标准制订、资金调度中心、金融中介服务等领域，北京都确立了自身的核心竞争力和中心地位。
奥运带来北京经济的提速和城市形象的提升
2008年北京奥运会不仅为北京带来大规模的基础设施建设，直接拉动经济的增长，更重要的是北京和整个中国向世界展现改革开放的成果。历史经验表明，奥运会这样的盛会对于经济高速成长中的国家的发展将起到显著的助推作用，1964年的日本东京和1988年的韩国汉城都借助奥运会有力推进了奥运会举办城市及本国正在蓬勃发展中的经济。奥运会将向世界展现我国特别是首都北京的全新形象。奥运在推动北京地方经济发展的同时，也将提升北京的金融服务品质，扩大北京和北京银行的国际影响力和品牌形象，而北京银行也将以奥运为契机把自己推向世界舞台。
人才优势无与伦比
北京是我国高等教育最发达的城市，高等院校特别是重点院校的数量和学生总量都遥遥领先于全国其他地区。06年末全市共有普通高等学校82所，普通本专科在校生达到55.5万人，毕业学生13.2万人。全市共有51所普通高校和115个科研机构培养研究生，全年在校研究生达到17.8万人。众多的教育和科研机构使得北京的高端人力资源中心地位十分巩固，人才的集聚效应日益显著。以银行业为代表的快速发展中的金融行业，正成为吸引这些优秀青年的巨大磁石，使这些宝贵的人力资源源源不断流入金融行业，形成了北京银行业无与伦比的人才优势。
北京市政府心态开放，目光长远
北京市政府在对待其辖区内金融机构的问题上表现出开放的心态和宽阔的胸襟，着眼于利用市场机制和跨国金融机构先进的经营管理经验来提升北京市金融机构的竞争力。北京市政府对辖区内的金融机构采取支持而不是直接干预的策略，大力支持北京银行、华夏银行(行情论坛)等金融机构引进外资战略投资者，提升公司经营及治理水平。这些金融机构中外资的持股比例都较高，外资对于经营管理的介入程度也不断提高，与各自战略投资者的合作也不断深化，治理结构和风险管理能力以及创新能力都得到大幅提升，真正实现了双赢的局面。
北京银行定位于“服务首都经济，服务首都市民，服务中小企业”，必将充分分享首都经济高度增长以及奥运建设带来的高速增长。北京银行无可比拟的区位优势，将使其比同类银行获得更多的竞争优势。北京银行在北京地区的成功经验，也将成为其跨区域经营的有力保障。
四、北京银行：公司概况
与业务特色锐意进取、不断突破自我的发展历程北京银行是经中国人民银行和北京市政府批准，于1996年1月在北京市原90家城市信用社基础上组建而成。北京银行是中国最早成立的城市商业银行之一，设立时的名称为北京城市合作银行，1998年更名为北京市商业银行，2004年再次更名为北京银行。在短短的十年时间内，北京银行由资本实力薄弱、经营管理粗放、资产质量水平较低的信用社联合体发展成目前公司治理规范、盈利能力突出、资产质量优良的现代商业银行。2006年6月英国《银行家》发布的中国银行(行情论坛)100强排名中，北京银行按一级资本排名第十四位。北京银行在城市商业银行中一直处于龙头地位，2006年末北京银行按资产规模排名是国内最大的城市商业银行。
北京银行的发展历程可以分为以下几个阶段：
第一阶段，1996年到2000年的第一个五年。1996年北京银行成立之初，各项基础都比较薄弱，存款、贷款规模较小，业务核算不统一，制约了全行的整体发展，同时承继了城市信用社遗留的大量不良贷款，历史包袱很重。公司在成立后的第一个五年内主要致力于从信用社向现代商业银行的过渡，将信用社时期的90多个独立法人整合为在思想、步骤、财务、业务上都统一的单一法人，建立起了总行垂直管理的体制。因此公司发展的第一阶段可以归纳为“集中统一、平稳过渡”。在此期间北京银行成功应对了中关村(行情论坛)支行霍海音事件给公司带来的负面影响，完成了将北京银行整合成为一家公司治理规范、管理制度健全的现代商业银行的阶段性任务。第二阶段，2001年到2005年，在第一个五年计划顺利完成向现代银行的过渡后，“二五”时期则是北京银行业务快速扩张、初步奠定在北京市场竞争地位的阶段。这一时期北京银行根据首都经济环境的特点，将大公司、国家机关等作为重点营销的对象，业务规模迅速做大，这一时期公司的资产规模年均增长40%以上，利润增长年均25%以上，资产规模和盈利能力都领先于同类银行。在业务拓展的同时，公司加大了不良贷款的处置力度。 财经
到第二阶段末，公司在没有依靠政府注资和借助外部力量实施不良资产剥离的情况下，完全依靠自身盈利能力消化了历史遗留的不良贷款。公司在治理和经营上在这一阶段开始走向国际化，2005年公司成功引进ING集团为战略投资者，引进国际金融公司为重要财务投资者。
第三阶段，从2005年开始至今。北京银行提出“二次创业”的概念，在与ING开展深入合作的基础上，开始将工作重心放在业务转型上，从以往重点发展对公客户转向对公和个人客户并重，在收入结构上大力发展中间业务，提高公司的资产收益能力和抗周期波动能力。公司开始推进跨区域经营，并确定环渤海、长三角、珠三角为优先进入的区域。同时公司走向综合化经营的战略也逐步清晰，积极为参股保险公司、设立基金公司、金融租赁公司等做好人才、技术等基础工作的铺垫。
与战略投资者紧密合作，公司治理结构优化
2005年北京银行引进荷兰国际集团（ING集团）旗下的ING银行作为战略投资者，持有北京银行19.9%股权，目前ING银行是北京银行第一大股东；同时引进国际金融公司作为财务投资者，持有北京银行5%股权。
ING集团是一家源于荷兰的金融企业集团，2006年在世界500强公司中排名第13，在金融行业排名第1位，主要从事保险、银行和资产管理等业务。目前，ING集团在全球逾65个国家和地区，为超过5000万名的客户提供服务。ING银行是荷兰国际集团（ING集团）的核心企业，已有150余年的历史，在比利时、荷兰、卢森堡经济区具有很强的商业地位，并已将业务扩展至全球多个国家和地区。截至2006年末，ING银行总资产为8949.85亿欧元，净资产为225.02亿欧元，2006年度净利润为38.13亿欧元。
根据北京银行与ING银行签署的战略合作协议，ING银行承诺在信用卡、个人金融、风险管理、财务管理、IT系统改造、稽核及合规性管理等方面协助北京银行。ING银行派驻的两名董事分别担任北京银行分管零售业务的副行长和负责风险管理的行长助理。www.
近年来国内许多银行引进外资机构作为战略投资者，这些战略投资者大都向所投资的银行派遣了董事并安排了一系列的合作事项，但除了深发展的外资大股东新桥集团通过聘请职业银行家对银行进行直接管理外，大部分银行的外资股东对公司的经营管理介入程度不深，在公司治理中所起的作用也常常流于形式。而北京银行的国际化管理无论在广度还是深度上都处于国内最高水平之列。ING银行向北京银行分别派驻了主管零售银行和风险管理的一名副行长和一名行长助理，以及风险管理部的副主管和个人分销部的主管等管理人员。在北京银行外方管理人员不仅仅在董事会、各专业委员会的层次上参与公司重大事项的决策，还直接参与公司具体业务线的经营管理，协助北京银行提升产品创新、渠道建设以及风险管理等方面的能力，深度参与北京银行的经营管理。
ING集团高度混业经营的特征且在各领域都获得很大成功的经验对于北京银行逐步开拓银行以外的金融服务领域将起到十分重要的作用，将对北京银行综合经营战略的实施形成全方位的支持。目前双方均有意密切在保险业方面的合作，共同寻求促成北京银行成为ING银行在人寿保险业方面的合作伙伴的适当方案，北京银行进入其他金融领域特别是保险业的速度将大大加快，有望由此建立对于其他中等规模银行在综合经营方面的先发优势。
战略投资者的引进不仅对于提高北京银行的经营管理水平和产品服务创新能力的提高有很大帮助，更大的意义还在于有效改善了北京银行的股权结构，提升了公司的治理水平。目前北京银行的的股权结构较好地实现了资源上优势互补和决策上既相互合作又有所制衡的机制。ING和IFC的加入，为北京银行的股权结构注入了国际化的元素；目前北京银行有60.58%的国内法人股份和14.52%的自然人股份，其中北京市国有资产经营有限责任公司持有12.89%股权（本次发行后为10.40%），北京银行在本地将继续获得政府在政策和资源上的支持，而包括北京能源投资公司、北京鸿智慧通实业有限公司、北京市华远集团公司等北京市本地企业的持股则巩固了北京银行和北京企业界的密切联系。
稳固的客户群体提供坚实的业务基础
北京银行以“服务首都经济、服务中小企业、服务北京市民”为市场定位，力争成为地方经济的重要支柱、中小型企业的主办银行、金融服务的“百货公司”。截至2007年3月31日，公司在北京拥有123家支行、46家自助银行、364台自助存取款机具、461台自助缴费终端和1个客服中心。
北京银行以精细化理念为先导，贯彻市场细分、分层开发的指导思想，重点培育了一批以重要政府客户、中央及市属重点企业客户为代表的优质“精品客户”，同北京市政府及其各级机构建立了广泛而长期的合作关系，在教育、医疗、卫生、劳动等优质系统客户开发方面具有较强市场竞争力，并中标北京市区两级财政集中支付业务和北京市财政非税收入收缴改革业务代理银行，这些行业客户形成了公司鲜明的系统客户资源。
北京银行同大量的北京地区公共部门的公司客户建立了业务关系，这些客户包括北京的主要教育机构，如清华大学、北京大学、中国人民大学以及其他在北京的高等院校；北京市主要的公共事业公司，如自来水、电力、燃气等行业的公司；北京市的公共卫生机构，如向北京市属重点医院提供广泛的银行服务。截至2006年末，北京银行拥有820万个人客户资源，作为北京市唯一的医疗保险基金结算和存储银行，为529万医保客户提供金融服务。
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北京银行的高级管理层自公司成立以来一直保持稳定，高管团队在银行业拥有平均20年以上的工作经验，在北京经济金融业的发展与变革中积累了丰富的实战经验。董事长闫冰竹先生和行长严晓燕女士都拥有超过30年的金融实践经验，相互配合时间近20年，在银行治理和经营上形成了极为难得的默契，两人联手共同带领北京银行走上了战略转型和跨区域经营的道路，展现了卓越的战略眼光和执行能力。来自ING银行的侯德民副行长、森华行长助理也都具有多年的国外银行和其他专业金融机构工作经验，其在零售银行、风险管理和战略管理方面的经验对于北京银行的战略转型具有十分重要的价值。
北京银行的董事会组成也充分体现了专业化、国际化的特征并具有广泛的代表性，除了上面提到了董事长、行长、外籍高管等银行核心管理层外，任志强、张征宇等成功企业家丰富的商界经验以及赵海宽、吴晓球等著名学者深厚的理论素养也对北京银行的公司治理水平的不断提高发挥着不可低估的作用。
北京银行拥有一支年轻、富有活力的高素质员工队伍，在北京银行员工中，30岁以下的占40%，30-40岁的占37%，35%的员工拥有大学本科以上的学历。
北京银行4215名员工持有公司18177万股股份，占公司发行前总股本的3.62%，持股员工数量占全体员工的95.52%，基本实现了全员持股。从银行高管到普通员工的事业前景、收入水平都与银行经营业绩密切联系在一起，形成了有效的正向激励机制，对于激发管理层和员工的工作责任感和使命感，增强了公司的凝聚力起到了关键作用，员工工作热情和员工队伍的稳定性都因此而大大提高。
扁平化的管理体制，完善的风险管理和内部控制
北京银行在国内银行中较早实现了银行业务的扁平化管理，目前公司实行总行、支行两层扁平化的管理结构，在缩短汇报路径的同时强化了内部控制，发挥内部控制“三道防线”对各类风险的协同防控作用，健全风险防范长效机制。
北京银行在国内城市商业银行中最早成立核算中心，通过核算中心集中办理全行的资金清算，集中核算全行各营业机构的损益，集中管理、处理全行各营业机构的会计报表及其它会计信息。
北京银行采用标准化的授信政策和流程，按照业务线进行管理，分支行的每一经营单位在业务上接受总行业务线的集中管理，总行对经营单位的业务操作进行过程管理，实施关键风险点控制。通过建立专业化、扁平化的授信决策审批机制和贷后管理机制，加强公司对于市场竞争的快速反应和风险预警，保障各项业务高质量增长。
2007年2月，在ING集团的技术援助下，北京银行聘请国际著名咨询机构启动压力测试项目，对占信用类资产80%的贷款、债券投资业务以及贷款业务流程和内部控制点进行全面压力测试，了解风险控制措施的落实效率，这是目前国内银行所进行过的涉及范围最广、最深入的压力测试，也反映了北京银行的风险管理技术和风险控制水平都达到了国内领先水平，压力结果显示北京银行的对各项风险的抵御能力都位于国内前列。
北京银行十分重视流程银行的建设，通过推广业务标准手册、全面梳理内控制度、实施关键风险点控制等措施，夯实流程银行风险管理的微观执行基础；培育“审慎经营、内控优先、全员参与、过程管理”的风险理念，并不断调整和完善清晰的报告路径，严格落实问责和责任追究制度。
业务转型有序推进，业务特色逐步鲜明零售业务的推进需要大量的人员、固定资产和技术设施的投入，北京银行成立初期，人力、财力和设施等资源都十分有限，为了在竞争激烈的市场上站稳脚跟，必须在短时期内将资产和存贷款规模做大，核心的客户群体是以北京本地的大中型企业、政府机关为主。随着银行规模和经营水平的不断提高，北京银行发展零售和中小企业业务已经具备了良好的外部和内部条件。北京银行已经拥有了雄厚的客户基础，特别是作为北京市唯一的医疗保险基金结算和存储银行，截至2006年末，公司拥有529万个医保账户。从战略层面出发，银行的业务结构转型也越来越依赖于零售和中小企业业务的开拓，此外中国银监会也对北京银行服务于本地社区有着强力的支持，现阶段北京银行将工作重心放在业务转型上可谓正逢其时。
“社区银行”：得风气之先北京优越的经济环境和富裕的居民群体为北京银行个人业务的开拓创造了极好的机遇，城市开发的不断深化加速了一大批城市中产阶层聚居的富裕社区的崛起，这些社区居民收入水平较高、创业意愿强烈，传统的功能单一的银行营业网点已经越来越难以满足社区居民和中小企业多元化、个性化的金融服务需求。在ING银行帮助下，北京银行对“社区银行”的概念进行重新定义，开发并实施了一套标准化操作流程，定义和流程涵盖了“社区银行”的客户知识层次、产品组合、营销文化、员工队伍及组织架构、业绩评价等各方面元素。自2006年起，北京银行选择在天通苑小区、三环新城、四季青及建外SOHO社区创造性的开设了“社区银行”，吸收社区居民的存款，发展服务社区的贷款，开办具有社区所需求的特色代收代付业务、理财服务以及发展专门针对中小企业的贷款等，以致力于为社区居民、社区中小企业服务。探索崭新的社区银行模式，在管理、营销、考核等方面建立标准模块，项目结束后将成功经验向其他支行复制。作为零售银行发展战略的重要组成部分，除了社区银行外，北京银行还于2006年在中关村地区设立公司首家“财富中心”，针对高精尖人才提供专业化理财规划。
小巨人计划：培育中小企业中的未来巨人基于战略定位和可持续发展的考虑，北京银行在对北京地区中小企业深刻理解和长期合作的基础上开发了一大批高成长性中小企业客户。北京银行是国内最早建立中小企业服务中心，为中小企业客户提供“一站式”服务的商业银行之一，是中国银监会北京监管局在北京地区指定的第一家小企业贷款试点银行。
自2001年起，北京银行实施“小巨人”计划，“小巨人”中小企业产品系列包括“创融通”、“及时予”、“信保贷”、“助业桥”四大系列共计57种产品，为中小企业客户量身打造整体解决方案。“小巨人”计划被中国中小企业协会评为“中小企业最佳融资方案”。2006年末，中小企业贷款占北京银行全部公司贷款（不含贴现、委托贷款和表外业务）的37.26%。目前北京银行中小企业贷款余额在北京地区商业银行中排名第一。北京银行还大力发展与专业担保机构的合作，以扩大对中小企业的授信量，目前北京银行对中小企业担保贷款余额占北京地区担保贷款余额总量的75%以上。
目前公司的中小企业客户主要以高科技、批发零售企业为主，这些客户大都集中在北京经济最为发达的海淀区和朝阳区。在北京银行的支持下，包括用友、汉王、新东方在内的一大批原先规模较小的高科技企业迅速发展壮大，成为国内相关产业的领军者。
细分市场特色产品
银行服务和产品必须要有一个明确的定位，以确定其提供给消费者的利益和承诺是什么。合理的产品定位可以有效地减少客户的搜寻成本，增强消费者的忠诚度。北京银行长期致力于细分市场，明确定位，打造特色品牌，通过市场细分，找准目标市场，进行目标营销，实现差异化和个性化服务，按照客户特点推出个性化产品并进行交叉销售，提高活跃客户的比例和价值贡献度。对于VIP客户、个贷客户和理财客户为代表的中高端客户，推广专门为高端个人客户服务的理财中心和财富中心。北京银行还推出了一系列细分市场的特色产品，如为满足女性客户对银行服务的需求，在北京市朝阳区相对发达的社区—望京社区推出了“女子银行”，并推出“彩蝶”理财管理服务；针对北京地区韩国企业和人员密集的特点，2006年12月，北京银行推出了以在京的韩国企业和个人为对象的“韩情脉脉”专项金融服务。
向全国性股份制商业银行大步迈进北京市场成功经验对于进军全国十分重要尽管目前不少城市商业银行在财务指标和资产质量上都相当出色，但未来相当长的时期内优质城市商业银行中大多数的理性定位还是在所在区域或者一定腹地获得成功，只有为数不多具备发展为真正的具有全国影响力的商业银行的潜力。而依托丰富的经营经验、强大的资本实力、与战略投资者的密切合作以及优势的品牌资源，我们预期北京银行将成为这为数不多的成功者之一。
北京作为首都，区位优势明显，历来是国内银行乃至外资银行逐鹿中国市场的必争之地，总部设在北京的国内各大银行更是将首都市场作为自身业务发展的重中之重，如工商银行(行情论坛)在北京地区就拥有总行营业部以及35家支行，560个经营网点，1,500多台ATM机。面对众多金融机构的密集营销，无论是在京的企业客户还是个人客户，对于银行服务的要求很高乃至苛刻。北京银行能够在竞争最激烈的地区立足并发展壮大，资产规模10年内增长近十倍，足见北京银行管理和市场开发能力之强和业务开拓意志之坚韧。在北京市场取得的成功经验对其进入新的市场而言将是最宝贵的财富。
全国范围营业网络的建立过程蕴藏巨大成长空间
我国经济尤其是城市经济的高速发展，对于商业银行而言意味着难以想象的业务机会，因此只要获得监管部门的地区准入许可，就会带来资产规模和收入基础的快速增长。通过表17可以看到，民生银行和浦发银行上市后伴随新市场的不断进入和机构网点的高速扩张，带来公司资产规模的成倍提高和公司价值的不断提升。
2000年民生银行上市初期资产规模仅为680亿元，营业机构仅有63个，约为北京银行目前营业机构数的一半，从2001年到2006年，民生银行新增加了15家分行，业务覆盖的省份直辖市由2000年的7个扩大到2006年末的17个，营业机构扩充到261个，资产规模达到7000亿元，增长了十倍。无独有偶，浦发银行上市初期大部分业务集中在上海以及周边地区，经过8年的发展，其业务已经覆盖了21个省份直辖市，资产规模增长了六倍多。浦发银行的发展历程也昭示了从地方性银行向全国性银行的转变过程中，银行业务规模迅速扩大的必然性。
今天的北京银行无论在资产规模、资本实力和盈利能力等方面都远强于2000年时的民生银行或者浦发银行，北京银行从地方走向全国的过程中蕴藏着巨大的成长空间和投资机会。内涵扩张对于不少已上市的中型银行来说已经进入瓶颈阶段，但对北京银行而言则可以说是刚刚开始，2006年北京银行天津分行正式开业，上海分行将于近期开业，西安分行已经获批，深圳分行也正在积极筹划，北京银行计划在未来五年内初步完成在全国的网络布局。
根据北京银行的战略规划，计划优先在环渤海、长三角和珠江三角洲地区通过设立分行或并购当地金融机构的方式，新增10-12家分支机构。这些地区的经济发展水平和客户构成与北京相似，金融环境良好，经济一体化进程不断加快，北京银行在北京当地的成功经验将有助于其在这些区域的拓展。且此次IPO后公司的资本水实力将获得巨大提升，预计2007年末的资本充足率可以达到20%左右，对公司的跨区域发展形成强有力的支撑，也强化了公司进行并购扩张的能力。
五、公司业务和财务状况分析
资产规模最大的城市商业银行，对当地经济代表性最强作为
目前国内资产规模最大的城市商业银行，2006年末北京银行资产总额达到2729.68亿元，较2005年增长了17.13%；贷款余额1295.77亿元，同比增长15.92%；存款余额2330.90亿元，同比增长17.40%。与上市的其他中型银行以及南京银行、宁波银行相比，06年北京银行的资产和存贷款增长速度相对较低，较低的增速除了反映资本充足率的制约在05、06年限制北京银行规模扩张外，更重要的原因是管理层在临近上市前更加关注银行资产质量、治理水平、风险控制能力等银行综合素质的提升而非单纯追求增长速度。此外北京银行异地发展的步伐刚刚启动，对规模和收入利润增长的贡献需要一定时间才能初步显现也是其中一个重要原因。
2006年末北京银行在北京地区十五家中资商业银行的人民币存、贷款的市场占有率分别为7.72%和10.80%，分别位居第四和第三位，相比南京银行和宁波银行，北京银行在本地的市场占有率更高。值得注意的是，2006年末北京银行的资产总额与北京市全年GDP之比为35.36%，这个比重遥遥领先于上海银行、天津银行、南京银行、宁波银行等同类银行，显示北京银行对当地经济的代表性十分突出，分享所在城市经济成长的能力最强。
资产回报能力高于上市银行平均水平
2006年北京银行平均总资产收益率（ROAA）为0.85%，与招商银行持平、高于包括交行、浦发、民生在内的中等规模上市银行，仅低于南京银行和宁波银行这两家总资产规模较小的银行，拨备前利润的平均总资产收益率1.50%，高于民生、兴业、中信、华夏以及深发展，与招行和浦发接近。
随着加息周期演进以及加息正面效应的进一步显现，以及银行资产结构和贷款结构的逐步调整，北京银行的净利差水平将逐步扩大，总资产收益率也将随之提升。同时，更加专注于中小企业业务以及风险定价能力的提高对于北京银行净利差水平的提升作用也将逐渐显现出来。
经营效率领先同业
首都的优越经济条件、北京银行高效精干的员工队伍以及垂直集中的管理体制令北京银行在经营效率方面领先于国内同业。2006年人均实现营业收入和净利润分别达到127万元和48万元，营业机构平均的营业收入和净利润分别达到4596万元和1726万元，均处于所有上市银行前列。
费用收入比上市银行最低
北京银行2006年费用收入比为27.97%，在所有上市银行中是最低的，体现了北京银行杰出的成本控制能力。北京银行费用控制水平高的主要原因包括：业务集中在北京地区，大中型客户在业务中占比较高，业务结构扁平、管理层次少减少了对人员和设施投入的需求，自助银行、ATM机及其他自动服务设备等先进设备的应用也有效降低了营运成本等。虽然随着北京银行异地开拓力度的加大以及营销力量的加强、员工薪酬水平的提高，各种人力、设施投入将呈现上升的态势，预计未来费用收入比将会有所提高，但北京银行的费用控制水平在相当时间内仍有望保持同业内的领先地位。
存贷款业务特点分析
资产配置风格稳健，贷款占总资产比重较低
由于城市商业银行具有风险相对集中的风险，因此在资产配置上都显得比较谨慎，北京银行在资产配置上也体现这种特点。近年来风险加权资产比重不断下降，06年末为41.94%，2006年末北京银行的资产配置中贷款占生息资产比重为47.24%，在上市银行中仅高于南京银行。未来随着进军全国带来的风险分散效应逐步显现，北京银行贷款配置的比重有望逐步提高，资产收益能力也将随之获得提升。
贷款客户：中等及以上规模企业贡献最大截止
2006年末北京银行拥有1962户公司银行贷款客户，其中贷款余额5,000万元以下的共有1,641户，占公司贷款客户总户数的863.64%，突出反映了公司大力发展中小企业客户的成果。贷款余额1亿以上的公司客户共213户，其贷款余额占全部贷款余额的77.66%，数据显示大中型企业客户仍是目前北京银行最重要的客户群体，也从贷款结构侧面反映出北京作为总部基地突出的区位优势。
固定资产贷款比重提高，贷款投向与支柱产业契合
近年来年北京银行流动资金贷款的比重逐年下降，而在北京经济持续高速增长、固定资产投资需求旺盛以及奥运会对基础设施投资拉动的背景下，固定资产贷款的比重由2004年的31.7%提高到2007年3月末的42.4%。
在固定资产贷款中，基本建设贷款和房地产开发贷款都呈现高速增长的态势，占固定资产贷款比重逐年提高。
北京银行的固定资产贷款的资产质量很高，2007年3月末固定资产贷款的不良率为1.18%，远低于全部贷款3.34%以及公司贷款4.14%的平均不良贷款率。
从公司贷款的行业分布上看，城市商业银行的贷款投向与所在城市的产业和社会经济结构有很大相关度。
宁波银行制造业贷款比重高反映了当地劳动密集型民营生产型企业的高度聚集，南京银行教育贷款比重高则反映了南京作为国内四大大学城之一，教育系统投资建设需求旺盛。北京银行的贷款投向也与北京市整体的社会经济发展高度契合，2006年末向房地产业、公共设施类、交通运输、仓储邮政、电脑软件业及电信业这些北京市支柱产业的贷款投放超过了全部公司贷款的50%，反映了北京银行对北京产业结构升级、消费结构升级以及奥运会带动的基础设施建设机遇的充分把握。
抵押和质押贷款比重上升
公司贷款的担保方式上，北京银行近年来信用贷款和保证贷款的比重略有下降，而抵押和质押贷款的比重逐步上升，反映了其在风险控制上的谨慎作风以及中小企业贷款开展的实际需要。
贴现贷款比重降低将提高贷款收益率
2006年末北京银行贴现贷款余额为217亿元，占全部贷款的比重为16.75%，与其他上市银行相比北京银行的贴现贷款比重较高。2007年北京银行开始致力于调整贷款结构，贴现贷款的余额和比重都有明显下降，随着上市带来公司的资本充足率的大幅提升以及自身流动性管理水平不断提高，在保持稳健的前提下，未来继续以普通贷款替代部分贴现贷款，将进一步提高公司贷款的收益率水平。
个贷业务结构合理，风险控制水平日益提高
北京银行注重开发各类个人贷款产品，个贷业务结构合理。北京银行目前已经初步建立个人消费类贷款和非股本权益性投资类贷款两大产品体系，其中个人消费性产品包括住房、家用车、其他家庭大额消费信贷，非股本权益性投资产品包括家庭财务投资、家庭不动产投资、家庭商品投资、中小企业主个人经营性投资。截至2007年3月末，北京银行拥有80,000户个人贷款客户。
针对国内汽车贷款市场成熟度低，车贷资产质量较差的问题，北京银行近年来对个人贷款业务结构进行了一系列的优化，业务结构日趋合理，资产质量也保持稳定。公司自2004年以来不断压缩车贷业务，车贷占全部个贷余额的比重已经由04年末的30.86%下降到06年末的13.34%。公司针对个人贷款业务，重新梳理业务流程，在管理上实行“四个集中”，即集中审批、集中档案管理、集中抵押登记和集中放款，有效控制了业务风险。同时，公司十分注重新产品的开发与创新，目前已推出“自主贷”和“自主还”两大系列产品，并随着公司个贷管理系统的升级完善，会不断推出新的业务品种。目前，公司车贷业务已经压缩到一个合理规模，随着市场环境的改善和公司风险管理水平的提高，汽车贷款余额将会稳步回升；而公司的个人住房按揭业务已出现高度增长的拐点，未来2-3年公司的个贷余额将有较大幅度的提高。
存款结构优化，活期存款占比高
由于北京银行建行时间较短、个人存款历史积淀水平较低等因素使得北京银行以往的存款结构偏向于公司存款，在公司将零售业务作为工作重点的背景下，依托在市区分布广泛且合理的营业网点，北京银行近年来个人存款比重不断上升。06年末个人存款占存款余额的比重达到18.63%，这个比重高于南京银行和大部分中型上市银行，低于宁波银行和招商银行。随着北京银行在零售业务领域投入的加大以及社区银行模式的广泛推广，预计个人存款的比重将持续升高。由于个人客户相比公司客户对银行的忠诚度更高，流失率较低，不断增长的个人存款将使得北京银行的存款稳定化水平提高。
北京银行活期存款比重在上市银行中相对较高，06年末活期存款占全部存款的比重为61.61%，如果排除其他类存款的统计因素，北京银行2006年末活期存款占全部存款的比重是上市银行中最高的，较高的活期存款比重对于降低北京银行的资金成本有着重要的意义。
资金业务发展稳健、贡献三分之一税前利润
北京银行的资金业务主要包括证券投资、货币市场交易以及代理客户资金交易等。2006年公司的生息资产中有30%用于证券投资、11%用于同业拆放及存放等银行间市场交易，在上市银行中居于中游。2004年至2006年资金业务占公司主营业务收入的比重由17%升至25%，对公司税前利润的贡献比例由28%升至33%，2006年资金业务对公司税前利润贡献的比例在上市银行中排第一位。
北京银行的资金业务在业内具有独特优势。首先，在货币市场具有较高地位。自1997年作为最早加入货币市场的成员之一，历年连续被评选为货币市场优秀交易成员单位，并于2007年1月成为上海银行间同业拆放利率（Shibor）首批十六家报价行之一。其次，在证券投资方面的经验也相当丰富，2000年即成为央行公开市场操作的首批一级交易商之一，2001年成为银行间债券市场首批九家双边报价商之一，历年是财政部国债甲类承销商、政策性银行金融债券和诸多商业银行金融债券的承销团成员单位，并于2006年成为第一家具有短期融资券主承销商资格的城市商业银行。
北京银行的证券投资主要为债券资产，自2005年3月资金交易部成立以来，债券投资规模保持快速增长。
05、06年分别增长52%和28%，到2006年末投资规模达到814亿元，占公司总生息资产的30%。在会计划分上，由于2006年公司卖出部分持有到期资产，根据会计处理规定，将所有持有到期资产均划为可供出售资产，因此2006年可供出售债券资产占到公司债券投资的98%。
北京银行的证券投资组合主要包括国债、人民银行、政策性银行及国内金融机构发行的金融债券以及符合人民银行核准资格的企业发行的短期融资券，投资组合的久期保持在2.78年左右。与其他银行相比，北京银行的金融机构债券比例最高，占到投资组合的63.28%，主要是由于公司持有大量国开行发行的收益率较高、流动性较好的金融债所致。
近年来北京银行债券投资平均收益率一直在保持在3%左右，收益率水平处于上市银行中间水平，但比大多数银行更加稳定。2007年以来在加息预期强烈的市场环境下，公司适时加大了浮动利率债券的比例，将浮息债的资产比例由20%提高至40%，对待一级市场投资更加谨慎，并加大了二级市场交易力度，预期2007年公司的债券投资收益率将会有所提升。
个人业务对非利息收入贡献最大
北京银行的手续费佣金收入主要包括结算、现金管理、代理服务、担保服务、外汇汇兑以及短期融资券承销服务等。由于基数较低，手续费佣金净收入占营业收入的比重仍相对较低，但近两年来北京银行手续费收入保持了很高的增长速度，北京银行2006年实现手续费佣金净收入5491万元，较05年增长48.8%，北京银行在城商行中率先取得基金代销资格、短期融资券代销资格、衍生产品交易资格等各种新业务资格，有力促进了公司手续费收入的增长。
由于在北京市场上有广泛的个人客户基础，便于在向客户提供储蓄和结算服务的同时向客户销售保险产品、理财产品、基金产品及提供保管箱服务，因此北京银行的个人业务贡献的手续费佣金收入是三大业务版块中最多且最稳定的。2006年北京银行个人业务佣金收入上升1,800万元至7,600万元，占全部手续费佣金净收入的43.4%。
随着首都经济的快速发展，居民消费水平的提高以及消费习惯的演变，加之银联网络的逐步完善，北京地区银行卡用卡环境大幅改善，为北京银行开展银行卡业务创造了良好的条件。06年末北京银行京卡发行量约为375.2万张，银行卡业务手续费佣金收入已经占到全部手续费佣金收入的16.6%。北京银行先后推出京卡借记卡、储蓄未来卡、贵宾卡、迷你VISA卡以及专门针对中高端女性客户的彩蝶卡，极大地丰富了银行卡系列产品，目前北京银行已建立了信用卡运营的网络设施并计划在2007年底开始开展信用卡业务。
不断提高的资产质量
2005年和2006年北京银行连续两年实现了不良贷款余额和不良贷款率的双降。2006年末北京银行五级分类后三类贷款余额为46.41亿元，不良贷款率为3.58%，逾期贷款余额38.51亿元（其中逾期90天以上贷款36.19亿元），年末不良贷款准备金余额40.52亿元，拨备对不良贷款的覆盖率87.27%，对逾期贷款的覆盖率达到105.22%，逾期贷款拨备覆盖率高过不良贷款拨备覆盖率近18个百分点，显示了北京银行在贷款分类上的谨慎风格。2007年公司资产质量进一步提高，3月末不良贷款率已经下降到3.34%，拨备覆盖率达到87.46%。北京银行完全依靠自身力量消化了信用社时期及建行初期遗留下来的大量不良贷款，目前的不良贷款率和拨备覆盖率等核心指标已经接近上市银行的平均水平。与南京银行和宁波银行相比，北京银行的关注类贷款比重较低，未来不良贷款增加的压力较小，贷款质量有望继续保持上升的态势。
IPO后资本充足率达到20%
北京银行2007年3月末的核心资本充足率为8.99%，资本充足率为13.23%。预计本次IPO后资本充足率将提高到20%左右，核心资本充足率达到17%左右。即使不考虑次级债或者混合资本债等其他资本工具的运用也足以支持北京银行未来五年内的资本需求，充足的资本支持不仅将对北京银行业务规模的扩大起到充分的保障作用，也将令北京银行的资产组合更具弹性并提高资产组合的收益率。
六、风险分析
宏观经济风险
北京银行作为一家区域性的城市商业银行，将会受到中国宏观经济环境，特别是北京经济环境变化的影响。
如果中国经济增长，特别是北京经济增长出现大幅下降，则一方面企业贷款需求会下降，另一方面企业的盈利能力下滑会导致还款能力下降而影响银行的资产质量。
利率风险
由于目前中国国内的通货膨胀形势比较严峻，居民实际利率为负，因此进一步调控措施有可能持续出台。
如果通货膨胀形势加剧，促使央行将存款利率上调幅度超过贷款利率上调幅度，由于存贷业务是北京银行最主要的利润来源，净息差缩小会对北京银行的盈利能力造成较大的负面影响。
另外，北京银行的债券资产绝大部分为可供出售类资产以及交易性资产，如果利率上升较快，则目前持有的债券资产可能面临较大的资产价值下跌，会对北京银行的净资产以及利润增长造成不利影响。
贷款地区与客户集中度风险
北京银行主要在北京市开展经营，截至2006年末，大约98.20%的贷款来源于北京地区的各支行和自助银行，因此受区域经济影响较大，具有一定区域经营风险。如果公司在北京的客户经营和信用状况发生恶化，将可能对公司的资产质量、财务状况和经营业绩造成不利影响。另一方面，北京是四大银行总行所在地和国内金融机构最密集的地区之一，以往大银行对于中小企业贷款重视程度不足的状况正在改变，北京银行着力开发的中小企业市场将面临更激烈的竞争。
跨区域发展存在一定不确定性北京银行跨区域经营的步伐在很大程度上依赖于监管部门的审批，如果监管部门放慢城市商业银行异地设立分行的审批速度，北京银行建立全国性经营网络的时间表可能受到影响。
七、盈利预测
我们预计未来五年内，北京银行在北京地区的市场开发仍将进一步深化，零售和中小企业业务的增长速度将进一步加快；在经济发达地区设立分行将令北京银行的资产和存贷款增长继续保持较高速度，带动公司各项业务的高速增长。
资产和存贷款增长：
预计从2007到2011年的资产复合增长速度预计为20.55%，贷款净额的复合增长速度预计为22.25%，存款的复合增长速度预计为20.39%。
净利差水平：
北京银行贷存比的逐步提高和北京以外市场的发展将驱动2007到2011年生息资产平均收益率保持持续上升，同时反映为存款和同业利率的提高，付息负债平均成本也将有所提升，但北京银行高比重的活期存款将抑制负债成本的上升幅度，而平均的净利差和净边际利率在2011年以前都将保持上升。
出于谨慎，我们在盈利预测中时仅考虑了目前趋势下市场利率的变动对北京银行净利差的影响，并未将跨区域经营以及中小企业业务规模的扩大对净利差水平的正面影响考虑在内。如果我们假设，在上述因素作用下，北京银行贷款平均利率水平在2008年以后在我们预测基础上每年扩大1到3个基点，则北京银行2008年到2011年的营业收入、拨备前利润和净利润的变化幅度将如表中所示。
手续费佣金收入增长：
随着业务转型以及综合化经营进程的推进，未来几年北京银行手续费及佣金收入将保持较高增长速度，由于基数较低，预计2007手续费佣金收入增长45%，2008和2011年的增长速度在基础提高的前提下逐步下降到35%。2007-2011年手续费佣金支出增幅为20%—25%。
拨备支出：
北京银行06年末的拨备覆盖率为92.63%，对逾期贷款的覆盖率达到111.63%，拨备压力会逐步减轻。截止06年末，公司已经对历史遗留的非贷款类不良资产进行了充分计提，不良贷款覆盖率的逐步提高令平均信贷成本（当年计提贷款损失准备/平均贷款余额）呈现逐年下降并在较低水平稳定下来的趋势，预计2007—2011年的平均信贷成本由0.31%逐步下降到0.29%左右。
有效税率预测：
假设2007年所得税负担与06年基本持平为30%，08年两税合并后名义税率降低到25%，考虑到北京银行国债投资较多带来的减税效应，2008-2011年所得税率以23%计算。
总资产收益率和净资产收益率：
在信贷成本的降低、净利差的提升、手续费佣金收入比重提高以及有效税率下降等因素作用下，北京银行的平均总资产收益率将由2006年的0.85%逐步提升至2011年的1.1%左右。虽然IPO募集资金将令07年公司的净资产收益率有相当程度下降，2007年的净资产收益率（年末）约在11.29%左右，但随后几年将迅速回升，预计2011年达到17.31%。
收入和利润增长：
根据以上假定，我们预计北京银行2007-2011年拨备前利润的复合增长率为21.63%，净利润的复合增长率为26.85%，2007、2008年的净利润水平分别可以达到27.98亿元和38.15亿元，摊薄后每股收益分别约为0.45元和0.61元。
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