天相投资分析师仇彦英:港股长期投资价值存在

两个市场将在同时上涨中缩小价差

网易财经：同一家上市公司的股票，为什么H股与A股有这么高的差价？

仇彦英：两个市场面对的环境、供求关系、投资者结构不同造成不同的定价机制。市场套利机制无法实现价差的转移，打个简单的比方，就是不能把东市场的东西放到西市场去卖。

网易财经：那是不是说居民直投港股实现后价差的转移就能实现了？

仇彦英：不是这样的。直投之后也不能把香港的股票拿到上海、深圳来交易啊。

网易财经：这样的话港股直通车启动以后内地股价还会依然大大高于港股吗？

仇彦英：在供求关系上会有一定的改变。今天香港恒指的平均市盈率为15倍，国企股指数的市盈率是21倍，A股的平均市盈率超过40倍。由于市场对内地股市的预期没有改变，所以内地市场上涨的趋势不会发生变化，直投后香港市场的需求会提升，H股的价格也会被推升。短期内，由于直投港股的政策出台，H股上涨的力度会大于A股市场，港股这两周的表现也验证了这个观点，两周前，A股和H股的价差有90多，现在只有60多了。

网易财经：两个市场价差的缩小会是A股下跌向H股靠拢吗？

仇彦英：从目前的情况来看，是通过H股的快速上涨来实现的。将来两个市场应该都会上涨，在同时上涨中缩小价差。

香港市场存在长期投资的价值百姓资金不会重新成为“解放军”

网易财经：目前是投资香港市场的好的时机吗？

仇彦英：这取决于投资香港的动机，如果就是为了博得赚取差价的机会，实现盈利的机会会减少。这主要要看市场有没有过度提升，至少目前看来还存在机会。但如果是投资价值，根据香港市场的估值水平，相对价值肯定更突出，有一定的优越性。但是对于大多数的人来说，国内市场目前更加活跃，提供的机会会多于H股。总之，投资者的结构会发生改变。

网易财经：国际资本会提前进行炒作吗？

仇彦英：国际资本提前进行炒作是肯定的，国内资金短期内相对不一定能够获得很好的收益，但是要冷静地看待市场，从中长期来看，香港市场是一个强调价值的市场，还是有成本优势的。就像别人以前买的2000元/平米的房子，现在5000元/平卖给你，你会接受吗？只要认为市场依然会上涨，就依然会买啊。

网易财经：投资者直接投资港股还是选择QDII更现实？

仇彦英：香港上市公司企业众多，我们比较熟悉的是红筹股和国企股，但是香港本土和外国的上市公司的情况我们基本无从了解，想搞清楚的难度也很大。再加上香港市场金融工具复杂，各种金融工具提供多种盈利模式，就拿建行来说，单只股票有上百只的权证，即使对于中国内地的机构投资者来说也有相当的难度，更何况是普通投资者呢？投资QDII产品就像在国内购买基金一样，肯定是有利有弊。但是目前的QDII产品不够丰富。投资者在选择QDII产品的时候要搞明白产品的风险、收益率、投资标的等等，不要盲目投资。

网易财经：很多人担心内地资金直投香港会重复当年放开投资B股的状况，老百姓的资金重新充当一回“解放军”，这样的担心有必要吗？

仇彦英：这样的担心是没有必要的。不同的状态有不同的结果，市场经过6、7年的磨砺，投资者已经对市场有较深刻的认识了。而且，当年B股市场长期不活跃，只有几美分的价格，并且规模很小，只有一二百亿美金的规模，只要很少的资金就可以把那个市场炒起来。H股市场那么大，不会那么容易就炒起来的。

投资港股前应该做好什么样的准备

网易财经：香港市场的投资理念跟A股市场有什么区别？

仇彦英：香港市场是国际化的市场，是国际上大的投资机构作资产配置的市场，这些机构会比较注重收益和风险的关系，所以H股的定价不会太高，有价格上的优势。A股市场正在逐步转变为一个机构主导的市场，机构投资者的利润在增加，所以会出现蓝筹股股价的上涨，存在“漂亮50”的现象。但是国外成熟市场已经走过了这个阶段，香港市场到了比较稳定的阶段。目前，香港市场更强调估值上的优势。但是，也许内地的资金大量涌入香港后当地的理念也会发生变化，这些都是动态的。

网易财经：内地资金进入香港市场是否可以提高香港市场的国际地位？香港市场的未来定位是什么样的？

仇彦英：内地资金进入香港可以增强香港市场的活跃性，巩固香港国际资本市场的地位，同时，缩小A股和H股价差后的内地市场也会更加活跃，未来更值得国际、国内人士关注。其实，由于历史原因香港市场与沪、深股市被割裂开了，变成了一个用港币结算的国际化市场，未来中国有三个市场深、沪、港。最终的定位就是这样的。

网易财经：投资者投资港股前应该做哪些准备？

仇彦英：进入这个市场前肯定是要做功课的。首先，要懂得基本的交易规则，包括相对国内的佣金费用，制度安排等等；其次，要研究感兴趣的公司，具体的选择品种、感兴趣的公司有什么样的价值；最后，要有基本的风险意识，因为两个市场的生存环境不一样，只能慢慢学会去适应了。（网易财经 盛岚）