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种种迹象表明，汽车欧Ⅲ排放法规标准的执行力度将远大于预期。可能接近实施的新的排放法规明确了柴油汽车欧Ⅲ排放实施的具体时间表，重型和轻型柴油车2008年开始都将停止上目录。我们预计，从2008年开始，国内燃油共轨喷射系统市场将在政策强力推动下出现爆发式增长。
在目前拟投放的欧Ⅲ排放标准车型中，博世DS份额估计达到了80%~90%。共轨系统要求发动机再设计并融合电控技术，一旦配套关系确定，双方的合作关系将是不可改变的，这决定了至少未来3~5年内博世DS在中国市场的垄断地位将是难以动摇的。
2008年博世DS仍然面临高成本压力，但相比2007年将有显著舒缓，而至2009年，随着产销规模大幅攀升以及国产化的基本完成，盈利水平将大幅飙升。预计为博世DS共轨系统提供国产化配套的业务至2010年将为威孚带来20亿元以上收入和可观的利润，威孚力达也正在成长为中国最有竞争力的催化剂和尾气净化器生产企业之一，这两项业务将成为公司未来重要的利润增长点。
预计2007年~2009年每股收益分别为0.37元、0.55元和1.26元，业绩分类估值显示公司合理估值为32元左右。排放法规的明朗基本消除了博世经营前景的不确定性，我们认为目前已是战略性介入威孚、分享博世爆发式增长前景的最佳时机，维持“增持”建议。
(姚宏光)
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