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我们于8月22-23日实地调研了昆明机床，了解到机床行业自2002年左右开始复苏以来，在2006年底2007年初出现需求的强烈增长，目前机床行业各骨干公司均出现产能瓶颈问题，行业景气相当高涨。
昆明机床对2007年拟定的生产计划从2006年11月到目前已上调了3次，目前的年度生产计划是全部机床产量超过1000台，其中卧镗全年生产800-900台，落地镗全年生产80-90台，销售收入增速在60-70%左右，且落地镗（基本全是数控机床）销售增速超过卧镗，这一趋势预计将于2008年继续下去。
公司后续计划：1、扩大优势品种镗铣床市场占有率。通过迅速扩大规模和主动微幅下调销售价格的方式，将该类产品毛利率基本维持稳定；2、开发大型龙门铣开拓工作，目前已有两台订单，一台自用，一台订单将于2008年上半年交货。3、继续提高数控化率水平。公司2006年数控化率已达到58%，2007年计划数控化率再达到65%的高点。
前期公司股价从31元左右下跌主要系公司公告2006年10转增5的送股方案还未获批，导致延期。相关联的公司所得税问题到目前为止尚未接到税务部门的通知，较大的可能是2007年公司仍按15%的税率计算税款，2008年改按25%计征所得税。由于机床行业特点为下半年将完成全年约55%-60%的利润，且公司3季度尚有一笔2400万元的非经常性损益预计将在2007年年报中体现，因此公司2007年业绩有可能明显好于市场预期。我们大致估计公司2007和2008年EPS为0.70元和1.00元。根据行业内上市公司目前市盈率分布情况，沈阳机床(行情论坛)估值约为08年37倍市盈率，秦川发展(行情论坛)估值约为08年32倍市盈率，昆明机床估值约为08年27倍市盈率，青海华鼎(行情论坛)估值约为08年42倍市盈率。昆明机床是主要机床类上市公司之一，2007年中报盈利增速最高，超预期，达到增加338%的高水平。而该公司在各家机床公司中估值水平最低，给予“买入”评级建议。
（机械行业分析师 龙华）
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