新闻搜索：
●天音控股2007 上半年实现净利润8700 万元，比去年同期增长118%，高于我们全年93.5%的增长预期，全年盈利有望达到或超出我们的预期。
●中期业绩的美中不足是销售收入只增长了5%，主要原因是：受限于资金紧张，公司难以承接高利润率的新款型，为了提高规模效益公司承接了较多价格相对较低的款型，因此虽然经销手机数量有所上升，但销售收入提升较慢。值得肯定的是，公司在平均售价下降的情况下保持了毛利率的平稳，这也表明了手机厂商对其在产业链中的作用和附加价值的认可。
●下半年，收入增长问题将得到有效的解决：近期增发已完成，资金不足的情况已得到了扭转，可以多承接新的款型，财务费用也会有所下降；公司从下半年起开始代理N95（诺基亚）、I718（三星）等经典高档款型，以及e848（三星）等中档时尚款型。主流新款型的引入有利于打开销售收入、改进品牌结构。
●报告期，公司毛利总额增加了5300 万元，净利润增加了3600 万元，毛利额的增加较为全面地落实到了净利润层面。用有限的销售和毛利增长翘动起显著的净利润提升，这表明：天音已搭建好的物流和销售管理平台能够承接更大量的品牌和型号，当分销数额增加时无需再投入新的开支，因此对业绩的促进体现出显著的边际效益递增趋势。
●我们给予天音1x 的目标PEG 水平，重申“推荐”评级，目标价位44.2 元，还有22%的提升空间。中长期来看，业绩增长将是其股价提升的持续拉动力量。
网易声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
