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2007 年上半年中新药业(行情论坛)完成主营业务收入11.85 亿元,同比增长3.9%；主营业务利润4.03 亿元,同比减少19%。实现归属于母公司的净利润6049 万元，同比增长41.3%，每股收益为0.16 元。
中新药业的净利润增长主要来自非经常性损益，公司出售了原持有的部分已解除一年上市流通锁定期的上市公司法人股，获资产处置收益达5352.3 万元，扣除后公司实现的净利润只有647 万元，合每股0.02 元。公司的综合毛利率为35.2%，上年同期为44.5%，人综合毛利率下降的原因一是因低毛利率的商业销售增加使毛利率下降；二是将去年同期在管理费用中列支的制造人员的保险及福利改为列入制造成本，使报告期的毛利率下降；三是因公司为了降低社会库存和避免价格下滑主动调整了销售策略，使公司的主要品种在短期内销量下降，导致综合毛利率降低。但公司的整体管理水平和运营效率得到提升，速效救心丸的总体销售已步入良性循环，公司对地产中成药实施垄断经营的战略已开始显现。2007 年上半年速效救心丸销售1.7 亿元，虽同比下降了23.5%，但毛利率上升了近5 个百分点，达72%。公司主要的控股子公司中美史克完成净利润1.24 亿元，为中新药药贡献投资收益3123 万元，占公司净利润的52%。
中新药业的运营质量也有所提高。经营活动产生的现金流量净额为4531 万元，而去年同期为-1960 万元；公司存货有所降低，银行贷款也有较大降幅。总体而言，中新药业上半年仍处于工商业经营管理改革的调整时期，虽然公司的整体经营情况逐渐稳步过渡，但部分工业企业的重点品种仍在调整社会库存及稳定价格过程。下一步公司将积极推进隆顺榕，达仁堂，乐仁堂工业销售队伍的整合工作，加强营销管理和市场开发，使工业销售有一定的增量； 在商业企业调整、整合的基础上， 进一步推进地产药主要品种垄断性经营。
我们预测公司2007 年、2008 年的EPS 分别为0.24 元和0.3 元,维持“谨慎推荐”的评级。 
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