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兴业证券：货币报告发预警 不排除行政政策出台
宏观数据即将发布，市场普遍预期会有进一步紧缩措施。央行昨日发布的《2007年第二季度货币政策执行报告》指出，综合国内外因素判断，当前物价上涨并非受偶然或临时性因素影响，通货膨胀风险上升。市场普遍预测CPI在6月份达到4.4，创出33个月新高之后，7月份可能超过5，继续刷新纪录。在通货膨胀和经济过热压力加大的背景下，继续出台紧缩性宏观调控措施的可能性大大增加。除了货币政策之外，不排除采取行政手段进行调控的可能。而调控的思路，仍然是以遏制高耗能高污染行业的投资为主。
限售股解禁进入小高潮。8月份限售股解禁金额达到1279亿，仅此于今年5月和10月的解禁数量。特别是8月份第三个星期，限售股解禁金额高达518亿。虽然我们认为在市场行情向好时，限售股实际抛售金额不会太大，但是在市场震荡时，仍会对投资者造成一定心理影响。
宏观调控也许会造成市场短期震荡，但从长期来看，有利于经济更健康持久的发展。A股已上升途，震荡上行是趋势。短期干扰市场的不确定因素，比如，政府宏观调控、估值困惑、股市资金外流、“大小非”解禁等仍有可能造成市场短期震荡，但这恰好为投资者提供了买入时机。把握经济增长的方向，买入符合消费升级、产业升级的趋势的内生式增长行业，受益于节能环保大趋势的行业和传统高污染高能耗行业的龙头。
天相竞投：解析货币报告 央行调控手段不会扩大
我们认为，央行目前可能还不会明确指出货币政策会将资产价格作为目标，但是在实际的操作中（例如对信贷的窗口指导和调节流动性）会关注到资产价格。我们认为保持较为宽松平稳的货币环境和较快的经济增长速度有利于经济结构的转型，央行目前的调控政策将是逐步小幅加息、略微加快人民币升值幅度和保持对流动性的对冲。
申银万国：关注此次通胀的不同点 行政措施或可出台
我们此前屡次强调过，此次通胀不是结构性的，而是全面的通胀，结构性只是一个表象，因为通胀总有先后秩序，央行的言论印证了我们的观点。我们还强调过，此次通胀有强劲的需求作支撑，不是暂时性的，央行报告也承认了这一点。
我们还发现一点，此次CPI 的走势与PPI 的关系与以往有明显不同，意味着此次通胀可能与以往有所区别。以往CPI 超越PPI 都是被动式的，即二者都下降的时候超越，并且是在下降的中期开始超越，时间一般为一年左右，此次则是PPI 已经下降了很长时间（超过两年）；并且CPI 是主动超越PPI，即CPI 是上涨，而PPI 还是下降的。观察CPI 与PPI 的差额也可以发现，二者之差已经经历了2 年的上涨，也超过以前的历次，但是， 其高点却还没有达到前期的高点。这可能说明，此次价格上涨的幅度和长度将是比较大的。
关于粮食价格与肉价之间的关系，我们发现粮食价格是肉价的领先指标，领先时间大概5 个月，而粮食价格此次上涨周期已经持续两年，远远超过此前任何一轮粮食价格上涨的时间。这可能意味着，此次肉价上涨将是持续性的。
关于后续政策，央行强调了一点，即对冲银行体系过多的流动性并不能从根本上解决银行体系内流动性不断生产和经济的结构性问题，而主要是为经济结构调整创造平稳的货币金融环境。这似乎暗示，央行希望有其他的配套性的行政措施出台，加快经济结构调整步伐。
中投证券：7月CPI将创新高 股市资金或流出
点评邢微微：CPI上涨主要由两方面引起，一是成本拉动，体现为肉、禽、蛋价格上涨，而是需求拉动，前期零售额上涨即为体现。近期通胀风险主要是需求方面的影响。我们预计今年7月CPI应该相对偏高。
点评綦缚鹏：物价短期上涨，加息预期增加，可能推动股市资金向其它资产转移。
方正证券：紧缩性政策对于流动性过剩的局面不会有实质性影响
中国人民银行８日发布二季度货币政策执行报告认为，目前我国价格上行压力加大，通胀风险值得关注。报告认为，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传导问题，防止价格全面上涨。不过从投资角度看，流动性过剩导致的通胀，短期内对于市场的影响应是正面的，紧缩性政策对于流动性过剩的局面不会有实质性影响。
东方证券：央行发布《二季度货币政策执行报告》 紧缩仍是货币政策的唯一基调
我们认为：在央行报告中，值得我们关注的有三点。
一是央行对未来通货膨胀的看法。央行认为，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。其推动因素包括粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落；能源资源价格存在上涨压力；劳动力成本上升；通胀预期增强。在全球通胀压力上升的背景下，更需关注食品等涨价向一般消费品传导的风险。这显示央行对未来通胀的预期并不乐观，通胀率在高位运行的时间可能会比市场原来的预期场。
二是央行对房地产市场的看法。央行认为，住房需求较快增长在我国当前发展阶段具有一定的客观性和合理性。如随着国民经济的发展，我国城镇居民可支配收入快速增长，直接拉动住房需求；随着城市化进程的加快，大量农村人口进入城镇，直接加大了住房需求；房价上涨预期和非理性的住房观念导致居民购房需求在近期内集中释放，加大了房价上涨压力，加之当前我国投资渠道较为狭窄，引发居民投资性需求快速增长；住房供给不足，结构调整进展缓慢，供求缺口依然很大等。显示央行对房地产市场需求增长的看法正面。
三是下半年的货币政策展望。报告指出，下半年，央行将按照党中央、国务院的统一部署，坚持把遏制经济增长由偏快转向过热作为当前宏观调控的首要任务。继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度，努力维护稳定的货币金融环境，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定。继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具，根据宏观调控的需要积极创新对冲工具，加强流动性管理。稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。显示下半年，紧缩仍是货币政策的唯一基调。
联合证券：央行货币报告预示房地产调控靴子落地
虽然房地产开发投资加快增长，但供需紧张，部分城市价格涨幅依然较高；住房需求较快增长在我国当前发展阶段具有一定的客观性和合理性。
我们认为央行二季度报告关于房地产行业有两点值得关注：
1、央行在二季度货币政策报告中有专栏谈到国外央行人士关于货币政策与资产价格的观点：资产价格不应成为货币政策目标，但货币政策应关注资产价格。货币政策是否应对资产价格波动做出反应，取决于这种资产价格波动是否给宏观经济产生通胀或通缩的压力。我们认为这个专栏虽然是对国外央行人观点的讨论，但实际代表了央行的态度：也即央行不会将包括房地产市场在内的资产价格作为货币政策目标，但央行强烈关注资产价格。
2、对于房地产价格又出现了加快上涨势头，部分城市价格涨幅依然较高，央行认为是供需紧张所致。同时央行认为住房需求较快增长在我国当前发展阶段具有一定的客观性和合理性。央行的这一观点与我们对房地产行业的观察基本一致。基于央行对房地产供需紧张推动房价上涨的逻辑判断，我们认为央行近期并不会针对房地产行业，尤其房价的快速上涨而采取针对性的货币政策。
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