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公司实现销售收入43.43亿元，同比微跌1.2%，白酒销量同比下降53.6%，实现净利润11.45亿元，同比大增39.85。上半年公司仍处在产品结构调整过程之中，因此出现白酒销量大幅下滑但销售收入同比持平，毛利率同比上升但营销费用大幅下降等的特点。营销费用大幅下降主要是因为与销量挂钩的运杂费及与商标使用费大幅减少所致。www.topcj.com
因结构调整而引发的销量大幅减少始于06年下半年，因此从07年下半年起公司白酒销量、销售收入、营销费用率和利润率的同比变化情况将会趋于平缓。
上半年高价酒销量与销售收入增幅相当，均在9％左右，因此从报表中并未看出公司有通过关联交易实现盈利大幅增长的情况，我们由此小幅调高了今明两年公司盈利预测。
基于集团酒类相关资产注入可能增厚公司08年盈利30-50%的预期，我们依然维持“审慎推荐”的投资评级。发送101移动用户到62555888,联通用户到72555888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马 
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