上海汽车：联手南汽锦上添花自主发展步调依旧

上海汽车(行情论坛)(600104)：联手南汽锦上添花自主发展步调依旧

事件：

7月28日上海汽车（600104）发布公告称，接控股股东上汽集团的通知，上汽集团于7月27日与南京跃进汽车集团签署了《上汽集团和跃进集团全面合作意向书》，双方将探讨在整车、汽车零部件和汽车服务贸易等领域进行全面战略合作的可能性。同时根据双方的约定，本全面合作意向并不构成任何实质性承诺。

评论：

由于众所周知的原因，上汽集团虽然在乘用车领域保持了国内领先地位，但是在商用车领域则一直处于劣势，企业产品链始终处于“不完整”态势。为此上汽集团把发展商用车作为公司未来发展的重点之一，并将通过采取包括发行分离交易可转债(行情论坛)等多种措施以期取得实质性的突破（详见上海汽车相关公告和7.25《全力打造自主品牌确保公司持续发展》一文）。

而南京跃进汽车集团作为我国最早的汽车，特别是轻型载货汽车骨干企业之一，所控股的南汽集团具有轻型载货汽车（跃进牌系列汽车）、轻型客车（南京依维柯系列客车）和轿车（意大利菲亚特系列轿车）等汽车产品的研制、开发和制造能力。但是由于观念、体制、地域等多种因素的影响，企业一直步履维艰，行业地位一降再降，甚至面临被淘汰的边缘。

因此，如果上汽集团能与南京跃进集团实现全面合作，将有利于优化整合双方在汽车研发、制造、销售等领域的资源，减少重复投资，提高资产利用效率，实现优势互补。通过有效整合，对上汽集团而言将迅速丰富产品结构，同时减少竞争对手；对南京跃进集团而言则可以摆脱目前的困境，从此走上一条健康发展的道路。从而使双方实现强强联手、全面合作、双赢互惠。

从上汽集团与南京跃进集团的全面合作来看，最好的方式是，上汽集团以绝对控股的形式与南京跃进集团进行合作，这样就可以避免未来可能的很多无谓的争论，而集中全力于汽车的发展。对南京跃进集团来说，虽然“名爵”的发展可能因与上汽的“荣威”“同业竞争”而会采取新的发展思路，但是届时国内外两个市场的协调将会很容易地进行，反而可以避免双方矛盾的出现。而与意大利菲亚特的轿车，则有望在继承历史的前提下，象上海大众和上海通用那样继续得到发展。至于商用车，除了上汽自己将要在柳州五菱发展的微型车和在重庆红岩与意大利依维柯携手发展的重型车外，轻型载货汽车则将完全利用南京现在的力量进行。对于江苏省、南京市完全可以在“不求所有，但求所在”的前提下，取得最完满的结果。

由于上汽集团与南京跃进集团的全面合作无论成败如何，都不会对上海汽车产生实质性的不利影响，反而合作的成功有利于上海汽车的进一步做大做强，因此维持对上海汽车“增持”的投资评级不变，目标价28元。

（张欣）

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