西飞国际：行业业务快速增长

郭国栋

公司公告2007 年中期业绩，实现每股收益0.9 元左右，增速高达44％。

（公司财务数据摘要与董事会分析中数据差异主要是母公司与合并报表的差异，公司没有给予说明）

西飞国际(行情论坛)业绩的快速增长主要来自于航空业务量的增长。2007年上半年，公司航空产品销售收入实现16％的增长，由于三项费用相对比较固定，因此公司的经利润增长幅度比较大。

我们认为西飞国际将是未来ARJ批量销售以及大飞机方案的最大受益者。随着规模的快速扩张，公司的盈利将飞速增长。而我们判断公司的盈利转折将出现在2009年。

根据公司目前航空零配件业务的盈利情况，我们认为公司在定向增发中预测的盈利数据太过保守。我们认为公司合理备考盈利应该在0.35-0.40元。

中国一航将西飞国际打造为一航整机的思路开始逐步实现，因此未来可能存在进一步资产注入的预期。

我们给予公司“增持”的投资评级，建议投资者关注。

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