中国人寿6月保费数据点评：全年增速保持在12.8%

－黄华民－增持（维持）

7月18日中国人寿(行情论坛)公布2007年1-6月累计保费收入1213亿元，同比增长8.9%，比1-5月累计保费增速下降4.4个百分点。

预计中国人寿07年下半年保费增速将出现回升，全年累计保费增长仍能恢复到12%-13%左右。

通货膨胀和持续加息会对寿险保费增长产生了一定抑制作用，未来上调保单预定利率有望增加保单吸引力。

预期长期投资收益率上升有利于支持寿险股价值，保费增速放缓会在市场心理上压制较高估值水平。

红筹股回归、中期业绩和保险公司参与重大项目投资等预期尚未兑现，目前股价仍有支撑。

结论与建议：中国人寿（07年EPS 1.20元，07年PE 41倍，当前价49.20元，增持评级）维持中国人寿增持评级，预计2007年中报EPS为0.65元（HKGAAP），07年全年为1.2元，H股目标价分别为45元，对应2008年P/EV为5倍，A股在此基础上有30%-40%溢价率比较合理。

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