CPI推迟公布背后暗藏玄机 牵动市场神经

最新：6月居民消费物价指数同比上涨4.4％ 上半年3.2％

直播国民经济运行情况新闻发布会

据国家统计局的日程安排，原定18日召开上半年国民经济运行情况新闻发布会，借此将公布上半年CPI增长情况。不过，这一日程被临时推迟了。

管理层这一举动，对市场无疑有一定影响的。多数机构预测，6月CPI的增速将超过4%，与5月相比较有加速上升的势头，因而受到市场的高度重视。最重要的是，印花税上调后，市场已经改弦更张，不仅没有了前期的狂热，反而平添了几分惊弓之鸟的味道。此外，央行行长周小川也表示，未来是否采取进一步的紧缩政策，要视6月CPI而定。

推迟已有先例

既然6月CPI的相关数据对市场走势如此重要，那么推迟公布必然会引起市场的动荡，事实上这种情况在今年4月就已经发生过一次，本来应该在上午10点公布一季度CPI等经济数据，却推迟到下午3点后公布。从当天盘面的表现来看，推迟的确带来了一定的恐慌心理。不过，这次推迟带来的负面影响可能是短期的。第一，4月份的行情基本上是散户主导的，因而对政策消息而较为敏感；但是目前行情是机构主导的，故推迟发布带来的冲击是短期的。第二，最近管理层的态度有所转暖，包括提高保险资金的入市比例等。在这种情况下，数据推迟公布可能是管理层为了避免市场受到更大的影响，因为公布的数据经过周末的消化后，市场将更加理性。

如何看待CPI增速过快的影响？我们知道，CPI一直作为衡量通货膨胀的重要指标，在央行决定货币政策取向的过程中也起着重要的作用。近期食品价格上涨较快，６月份猪肉批发价同比上涨74.6％，从而直接推动CPI增速走高。对此有人认为CPI已经超过3%的警界线，宏观调控压力明显增大。

不应过度强调

CPI增速固然值得关注，但过度强调是不太合理的。首先，管理层已经表态，下半年将加快资源价格改革的步伐，包括煤炭、天然气、成品油等，改革的动机很明显，主要是通过提高资源的使用成本，加快粗放型增长模式向集约型增长模式的转变。由于上游资源价格上涨，必然会推动食品等价格上升，假如我们没有考虑到这些因素，而是机械地套用3%的警界线，这是失之偏颇的。

其次，不要简单认为加息、上调准备金率等紧缩货币政策就是调控的主要手段。事实上，管理层在防止经济过快过热的问题上，手段是多样的。打个比方，节能减耗就是一种很好的方式。例如，电力方面，将被关停的小火电将达1.15亿千瓦，约占行业机组总容量的六分之一。

多方专家已经表示，目前的调控方式控应化“大”为“小”，即化一次性的大调整为不断的小调整，以继续延长本轮经济周期在适度高位的平稳运行。在这样的思维指导下，相信CPI增速过快带来的调控压力是有限的。

网易声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。