安琪酵母：毛利率提升带动下半年业绩增长

－许彪、薄官辉、毛长青－增持(维持)

中报业绩超出预期；酵母、味素和动物营养实现快速增长；非经常性损益贡献EPS0.16元。

上半年毛利率已到谷底；毛利率上升、产能提高将带动公司业绩快速增长。

盈利预测与投资评级：安琪酵母(行情论坛)（07年EPS 0.91元，07年PE 60倍，当前价54.89元，目标价56元，增持评级）我们预计全年销售酵母4.5万吨，维持2007、2008年业绩分别为0.91、和1.41元的业绩预测，维持买入的投资评级。

风险因素。糖蜜价格的波动有上升影响公司产品的盈利能力。

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