银行股王者归来 下半年将再掀升势(附股)

网易财经编者按：17日股指在银行、地产的带领下，一改早盘颓势，强势反弹并在收盘时兵临3900点关口。占两市市值最大的银行股板块的强劲表现对稳定市场信心功不可没。

一、今日银行股走强原因分析：

作为2006年下半年股市行情的引领者，在大盘剧烈波动，成交低迷的情况下银行股再度出现的良好表现显得异常抢眼，究其上涨原因，不外乎以下几点：

1.上半年银行股的表现落后于大盘，有强烈的补涨要求。市场夸大了宏观调控对银行业的负面影响。拨开云雾见晴天，笼罩在投资者心理上空的阴霾终被银行业良好的中报业绩，超预期的成长性所驱散。

2.银行股业绩高速增长有保证。在宏观经济稳健增长的背景下，存贷业务创造的利息收入将平稳增长。中间业务创造的非息收入在金融深化的推动下将高速增长，收入结构的转变为银行长期持续性地增长奠定基础。资产质量将继续好转，部分银行将在信贷成本降低、税收压力减轻的情况下进一步步释放业绩。

3.宏观调控不会影响银行业的发展和预期。本周，统计局即将公布消费者物价指数，固定投资增速，工业增加值等重要经济数据，市场预期包括加息等宏观调控手段将会陆续出台。但是，储蓄存款的暂时流失不会对银行资金来源构成威胁，管理层抑制银行贷款增幅过快并不等于抑制贷款增长，法定存款准备金率上调对银行利润影响有限，未来的升息不会使得存贷利差大幅缩小。

4.人民币升值加速。17日人民币汇率中间价报7.5651元。进入７月以来，人民币升值速度明显加快，汇率中间价相继突破了7.6、7.59、7.58和7.57四个重要的关口。人民币升值速度的加快，对于拥有大量人民币资产的商业银行来说，无疑是重大利好。

二、银行股投资机会深度分析：

申银万国：银行业2007下半年投资策略：拨开云雾见晴天

市场夸大了宏观调控对银行业的负面影响。拨开云雾见晴天，笼罩在投资者心理上空的阴霾终将被银行业稳健的基本面、安全的估值水平、以及超预期的成长性所驱散，我们看好下半年银行股的表现。

国泰君安：银行：紧缩中稳健快速增长 推荐“3+1”组合

2007年，上市银行的净利润增速将在35%左右。上市银行中重点推荐“3+1”：深发展、浦发、招行+工行。其中深发展是成长最快的银行；浦发是炒作题材丰富的银行；招行代表优秀品牌和稳健成长；工行则代表最大和稳健成长。按估值水平和潜在涨幅，近期推荐组合：深发展、民生、工行。此外兴业、中行均可增持；华夏银行潜在并购机会，具备短期交易价值。交行与中信银行，目前股价仍偏高，经过调整后交行亦值得期待。

三、重点银行股投资价值分析：

工商银行：荡去浮沙现真金 维持推荐评级

综合PE和剩余收益两种方法的计算结果，我们认为公司A股基于2007年盈利状况的估值为每股6.39元，相对市净率水平为4.10倍和动态市净率为3.57倍。维持“推荐”评级。

浦发银行:稳健增长的代表 利好驱动价值发现

再融资是浦发未来1年半的必经之路。不论是对花旗的定向增发或H股发行的实现，都将使浦发充实资本实力，增厚净资产，为长期发展奠定基础。据估算，定向增发后浦发07年的BPS将从原先的6.54元上升至10.4元，EPS从1.3元摊薄至1.08元，估值在板块中具有吸引力，有望挑战50元的高位。

招商银行：中间业务收入是盈利提高主因 买入

考虑到招行未来良好的成长性，我们给予35倍的07年动态市盈率，中线目标价25.2元。我们认为，公司将保持在上市银行中核心竞争力的领先地位，我们给出“买入”的投资评级。

深发展A：中期净利润预增125%-145% 推荐

我们暂时维持对公司原有的盈利预测，预计公司2007年、2008年、2009年的每股收益分别为0.93元/股、1.59元/股、2.34元/股，每股净资产分别为5.29元/股、7.69元/股、10.03元/股，维持"推荐"的投资评级。

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