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邹序元
2007年1-5月份，全国用电需求增长强劲。报告期内，全国全社会用电量12422.67亿千瓦时，同比增长15.83%。工业用电高速增长是拉动电力需求的最主要因素，1-5月份，工业用电量为9427.5亿千瓦时，同比增长17.59%；轻、重工业用电量同比增长分别为10.46%和19.32%。
从分行业用电情况看，1-5月份，黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属制品制造业（水泥）为主要耗电产业，其用电量分别占全社会总用电量的11.65%、8.64%、7.53%和5.54%。而且，这四类高耗能产业用电需求增长强劲，报告期内的用电增速分别达到26.15%、15.62%、31.86%和14.37%。
2007年1-5月的统计数据显示，我国主要制造业均在景气高位运行，黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属制品制造业、纺织业、金属制品制造业等行业的利润总额同比增速分别达到117%、63%、30%、72%、33%和38%。快速的盈利增长刺激了产业投资的热情，1-5月上述高耗能产业（除黑色金属冶炼及压延加工业外）的投资额呈现了20%以上的增长速度。因此，我们预计未来一段时间内重工业的用电增长依然会推动电力需求的持续快速增长。但是，我们也注意到政府正在大力推动“节能降耗”，重点调控的是这些高耗能产业的扩张速度，因此，07年下半年电力需求的增速预计将低于上半年。
我们看到国家目前正在严格控制电力产业产能的扩张，并推动产业升级。审批的严格也反映在电力产业投资额上，1-5月电力产业投资额同比仅增加11.3%，增速明显放缓，相应的，我们预计2008年后新增装机投产速度将明显放缓。
总体上看，电力行业需求增长强劲，供给扩容压力正在逐步减轻，行业平均机组利用率有望在2008年启稳回升。在行业周期逐步探底回升的过程中，我们仍然维持对行业“推荐”的投资评级，并建议投资者重点关注长江电力(行情论坛)、国投电力(行情论坛)、国电电力(行情论坛)、华能国际(行情论坛)、粤电力、上海电力(行情论坛)等重点公司。
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