看仓位 选基金“减振”高手

基金在市场下跌中跌幅小于大盘，在市场反弹时又能快速脱颖而出，近期市场的高位宽幅振荡，让更多的投资者把目光转向了基金，但投资者投资基金仍应注意控制风险。

基金在市场下跌中跌幅小于大盘，在市场反弹时又能快速脱颖而出，近期市场的高位宽幅振荡，未吓退投资者入市的步伐，却反而唤起了大家的风险意识，让更多的投资者把目光转向了基金。

专家普遍认为，股票市场的后市波动会是常态，基金的波动可能小于直接入市，但投资者投资基金仍应注意控制风险，眼睛别只盯着股票基金，希望“攻守兼备”的投资者应加大平衡型基金的配置，以防守为主的投资者则可加大对债券基金的配置。

开基跌势跟着仓位走

股民们都知道，持有股票的比重叫做仓位，简单地看，开放式基金的仓位越高，受股市波动的影响就越大。开放式基金的股票仓位从高到低进行排位，依次为：股票型、偏股型混合基金、平衡型混合基金、保本型、偏债型混合基金、债券型以及货币市场基金。

根据中信证券基金仓位测算，5月25日，股票型指数基金、股票型基金、偏股型混合基金、平衡型混合基金持仓比例估计分别为92.7%、78.0%、75.6%和67.0%。

一般来说，在股市下跌时，股票仓位越高，冒的风险会越大，基金跌幅就可能越大。而5月30日和6月4日这两天的交易数据也印证了这一点。

这两个交易日，上证综合指数(行情论坛)跌幅分别为6.5%和8.26%，除去货币市场基金，按照银河证券基金研究分析系统的统计，开放式基金中跌幅最大者均为股票型指数基金，两天的跌幅分别为6.30%、6.95%，债券型基金跌幅最少，两天的跌幅分别为0.60%、0.66%。

下跌市指数基金跌幅最大

总的来看，不同类型的基金跌幅大小依次是上证指数>股票型>偏股型>平衡型>偏债型>保本型>债券型基金，跌幅的大小基本上跟股票平均仓位的高低相对应（见表一）。

因此，在投资前，了解基金的股票仓位，选择股票仓位适中的基金，至少可以适当地回避振荡行情中股市下行的系统性风险。

可是，在具体实际操作中，又应该怎样选择仓位适中的基金，配置的比例多大才合适呢？

建议

“攻守兼备”配偏股/平衡型

“都说后市波动会加大，股票型基金担心买了就跌，买货币或债券基金又觉得收益太低，万一后市继续走牛怎么办？”有此类担心的基民，可考虑着重配置偏股型或平衡型基金，这两类基金品种能够根据不同的市场行情，及时调整自己的资产配置比例，以达到“攻守兼备”的效果。

华安宝利(净值持仓)配置基金的基金经理袁蓓表示，此类基金的优势在于，其涵盖了可转债(行情论坛)、股票、固定收益类证券、货币市场工具等多种投资对象，因此可以在四大类投资工具间灵活配置，进能分享股市单边上扬带来的超额收益，退能避免股市的振荡或者下跌，稳居债市以带给投资者持续回报。

不过，这些股票仓位较低的偏股型或平衡型基金，如遇反弹，上涨的力度自然也不如仓位高的股票型基金来得大。因此，这就需要大家在这两类基金中精挑细选了。具体来看，不少股票上限在70%或75%的基金在最近半年的市场振荡中表现比较稳定，如嘉实稳健(净值持仓)、广发稳健等，最近一个月的净值增长率都远高于同期股票型基金平均7.52%的净值增长率（见表二）。

“以守为攻”配偏债/债券型

而对于更为保守的投资者来说，基于股市剧烈的波动性和偏债型基金的稳定性，则可以考虑组合一些偏债或债券型基金品种来平衡整个基金资产组合的风险收益，以防御风险为主来实现资产长期稳健增值的目标。

按照银河证券基金研究中心的基金分类方法，偏债型基金，以债券投资为主，债券投资配置比例的中值大于股票资产配置比例的中值，二者之间的差距一般在10%以上。以最近一年业绩表现居首的偏债型基金南方宝元债券基金为例，股票投资在资产配置中的比例上限为35%，在5月29日至6月5日的市场大调整中，股票基金的复权单位净值增长率为-4.286%，该基金的净值跌幅为2.154%，最近一年的收益率为81.96％。

债券型基金则包括两类，一种是不进行股票投资的纯债券基金，另一种是只进行新股认购，但不进行积极股票投资的基金。以最近一年业绩表现居首的债券基金长盛中信全债为例，股票投资在资产配置中的比例不超过16%，在5月29日至6月5日的调整中，股票基金的复权单位净值增长率为-4.286%，该基金的净值跌幅约为2%，截至6月8日,最近一年的收益率为42.29％（见表三）。

实操

中青年40%资金可配平衡型

在实际操作中，投资者可考虑以年龄为基础来适当地配些偏股型或平衡型基金。

如年轻人可考虑把70%的资金投资于以股市为主要投资方向的基金，其中30%配置成长型股票基金、40%配置平衡型基金；中年人可考虑把50%的资金投资于以股市为主要投资方向的基金，其中10%配置成长型股票基金、40%配置平衡型基金；而将要退休的人群或已退休的人群可考虑把20%的资金投资于以股市为主要投资方向的基金，其中10%配置成长型股票基金、10%配置平衡型基金。

另外，对于债券基金来说，配置比例则应该随着年龄的增长而加大，年轻人、中年人、老年人可分别考虑把20%、25％和30％的资金投资于债券基金。其余资产则可配置货币市场基金或存款。

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