5月份CPI增幅为3.4%消费数据偏高但并未失控
5月份CPI格外受关注，昨日公布的数据为3.4%，基本符合市场预期，不仅创出自2005年2月以来的新高，也是今年3月份达到局部高点之后再次向上突破。由于国家掌控了粮食的价格，因此物价的涨幅应在政府控制之下。但我们预计未来几个月CPI将会更高，6月份CPI可能上升至4%以上。
食品上涨为最主要推动力
5月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4%。其中城市上涨3.1%，农村上涨3.9%；食品价格上涨8.3%，非食品价格上涨1.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。
5月份环比上升0.3%，比前几年的平均值高出0.4%左右。造成这个变化的原因当然就是食品因素，食品类项目在5月份上涨了8.3%，上个月为7.1%。从食品分类价格上看，涨幅最大的就是众所周知的肉价、蛋价和食品油价———油脂价格上涨21.4%，肉禽及其制品价格上涨26.5%，鲜蛋价格上涨37.1%。
与食品类价格大幅上涨相比，非食品类未见明显变化，依然保持在1%，与上个月相同，同时也只是略高于去年全年0.9%的水平。
物价的上涨归结于食品类价格因素，说明当前的物价上涨并不是由于货币原因造成的，指望通过货币政策达到成功抑制物价的可能性不大。
物价在政府控制当中
今年的食品价格主要受四个方面的因素的影响，分别是粮价、肉价、蛋价和食品油价。
第一，粮价基本上是受政府调控的影响。为了保障农民增产增收，国家自2005年以来连续三年公布小麦、稻谷等主要农作物的最低收购价，有力支持了粮食的收购，保障了农民收入的提高。据国家粮食局统计，2006年中储粮公司及地方储备粮公司以最低收购价收购小麦815亿斤，占全国小麦总产量的40%以上。同时，国家粮食局还规定，凡是在2006年托市收购的粮食，2007年需要遵守“顺价”销售的原则。
一方面，国家按最低收购价以上收购了大部分的粮食，收购价需保证农民有20%左右的盈利空间；另一方面，收购的粮食不允许低价销售。由于这两个方面的原因，使得粮食价格在中长期内保持一个稳定的上升步伐。
第二，肉价和蛋价的上涨属于周期性因素，几个月后会消除。猪肉价格的上涨，是由于2006年猪肉价格跌至谷底，农户养猪的积极性受到打击，因此，只要猪肉价格升上来，自然养猪的积极性会提高，随着三、五个月后新猪出栏，肉价上涨幅度就会受到抑制。蛋价的上涨同样也是周期性影响。夏季是鸡产蛋的淡季，鸡蛋处于青黄不接的时期，每年夏季活鸡或者鸡蛋的价格都会相对上涨。过了这两个月，鸡蛋的供应量也会明显上升，价格也将有所回落。
第三，食品油上涨是受到国际食品油价上涨的影响。近期，国际豆油期货价格大幅上涨，加上海运指数上升至近年的高点，致使食品油成本大幅上升，因此导致油价的大幅上升。
综上所述，粮价的上涨是政府调控的结果，中长期内都会保持较稳定的上涨速度；肉价和蛋价是周期性的影响，几个月过后影响将会逐渐减小；而油脂在CPI中所占的比例很小，低于5%，该类价格变动不影响CPI整体涨幅。
由于国家掌控了粮食的价格，因此物价的涨幅应在政府控制之下。之所以近期的涨幅稍微过大，是因为短期内掺入了肉蛋价格的扰动因素，中长期来看扰动因素会逐步消除，对物价的影响不会很大。
6月份CPI预计会在4%以上
由于2006年6月份粮食价格出现了较大幅度的下跌，致使当月的CPI环比较低，仅为－0.5%。而2007年6月正好相反，受5月下旬肉蛋、食品油大幅上涨的影响，6月份食品价格将明显高于5月份，6月份的环比上涨幅度肯定会很大，预计达到0.3%以上。据此推测，预计6月份CPI将超过4%，达到4.2%左右的水平。
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