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4月份投资策略
策略要点：
² 我们认为市场的上升动力从估值提升转变到盈利驱动。4月份是公司业绩披露密集期，熏陶了一年的牛市故事等待盈利数据的检验。从目前几大行业及整体宏观数据看，上市公司整体业绩有望出现超预期的增长，为股指震荡向上提供更坚实的基础。如果我们能够看到一季报30%的整体盈利增长，让市场痛苦挣扎了三个月的3000点回头看去会也许变得比较安全；
² 春节后A股市场已经陆续经历了调整准备金率、加息、成立外汇投资公司以及加大打击市场违规活动的冲击，甚至全球主要资本市场的大震荡，内在的做多动力得到了很好的测试。四月份的宏观环境趋于缓和，更有利于多头拓展；
² 一个专业投资人普遍谨慎的市场还远远称不上狂热，但市场心态依然比较脆弱，高换手下的震荡已经成为市场的常态。由于大盘蓝筹股的活跃度将明显提升，我们认为4月股指震荡的幅度将进一步加大，短期下跌的风险随时来临，投资者宜有足够的心理准备。与其去艰难的选时和跟随指数摆动来回动摇，坚定持有那些有明确投资价值的公司或许是更好的策略，四月份我们建议投资者重点配置大盘蓝筹股；
² 盈利超预期的行业将在四月份提供投资机会，股指期货即将出台的预期也将提升市场对大盘蓝筹股的关注，因此我们认为前三个月一直处于调整之中的钢铁、金融股值得重点关注。而同时有盈利增长和整体上市预期的汽车股也有机会继续上扬。
一、四月市场运行环境分析
是提前行动，四月份更可能是货币政策较为平静的一月。至于2。27的全球股市的震荡以及对国内A股的影响，引用光大证券研究所高善文的诠释也许是最好的：“10年以后可能也搞不清楚大跌真正的原因，但那不是A股的趋势”。只要贸易顺差过高和居民储蓄持续流入资本市场的格局没有改变，资产重估和流动性推动的牛市就不会结束。
盈利增长有望超过预期。一年前讲述的牛市故事现在到了面临市场检验的时刻，毕竟牛市的根基是企业盈利的增长，最大胆的A股投资人现在对估值的进一步提升恐怕也持怀疑态度了。幸运的是我们又看到了前两月令人振奋的市场数据，1—2月份工业增加值同比增长18。5%，增速较2006年四季度快3.6个百分点，从而结束了去年下半年以来宏调导致的增速持续下降局面。而前两月工业企业利润增长同比达到43.8%，这已经为上市公司业绩的整体增长做出了强烈的暗示。如果一季度上市公司整体盈利的增长超过30%，折磨了A股数个月之久的3000点回头看去也许比较安全了。
大公司扩容加速与股指期货推出预期。4月份开始大型股再度开始IPO，或许管理层希望在股指期货推出之前能够通过加速扩容抑制过快的股指上升，不过这一努力达到预期的可能性并不大。但市场显然非常关注股指期货推出带来的影响，我们不知道管理层是否能够如预期在5-6月期间推出，但如果成功的向市场传递这一预期并且频繁测试市场心理的承受力，实际上就已经成功了一大半。而股指期货就是股指期货，我们判断届时正式登场的股指期货引发市场哪怕是中短期的转折的可能性也微乎其微。到是我们应该去重视那些对指数权重影响重大的蓝筹权重股了，最近蓝筹股频频出现数月甚至数年以来的天量，宝钢是个很好的例子。各方面的信号显示，市场轮换到蓝筹的时机已经到了。
二、市场趋势判断及操作策略
（一）市场趋势判断
在一个创造历史的行情中，对短期指数走势的判断有时确实和盲人摸象差不了多少。不过一些最简单的经验仍然是起作用，市场总是对的。首先A股市场还没有天量见顶的情形，因此我们能够期待市场在高换手突破前期高点后，仍有上升空间，况且这是在相对平缓的上升斜率下出现的，意味着2800-3000点一线已经有了比较坚实的市场基础。其次从市场心态而言，以基金为主的专业投资人普遍持有谨慎的心态，在这种情况下大盘出现大问题的概率很小，目前的上升仍然处于典型的犹豫中的上升，没有狂热。而基本面方面我们即将得到盈利的验证---尽管超预期增长的幅度还难以准确预测，但方向比较确定。综合而言，四月份A股的趋势仍将以震荡上升为主，但需要注意市场可能产生的震荡。
（二）操作策略
事实上在过去的两个月里很多投资人的收益并不理想。首先是因为一直在多空的态度下摇摆，在指数的大幅上下震荡下，看好的个股往往在恐惧中脱手，而在大盘超预期的强势下提高成本买进。我们建议投资者保持明确的多空策略，四月份可以持相对乐观的态度，但应注意将将持仓更偏重于大盘蓝筹股，对过去两个月持续走强、缺乏清晰上涨逻辑的小市值公司予以警惕。我们认为可以关注以下的投资机会：
一是盈利超预期的行业及公司：
（1） 钢铁行业一季度盈利增幅惊人，1-2月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业，下同)实现利润2932亿元，比上年同期增长43.8%。在39个工业大类中，钢铁行业利润同比增长3.6倍，增幅最高。重点关注龙头公司宝钢、武钢等
（2） 券商股盈利跟随市场成交量放大再度超预期，值得再度重视
（3） 汽车股兼具盈利增长和整体上市的驱动，仍有上涨潜力
二是并购价值凸显的细分行业龙头：苏泊尔、珠海中富给了市场很好的启示，国外产业基金和私人股权投资基金的活跃为中小企业带来价值重估的机会
三是大股东推动整体上市较为明确的公司，随着年报的公布，部分公司可能有诱发上涨的契机
三、四月组合推荐
宝钢股份600019：公司为国内最大的钢铁企业，产品结构不断优化。随着其并购整合进程的进一步加快，将进一步确立其龙头地位。目前的估值相对于市场低估明显，也未反映行业龙头的溢价。我们预期一季度利润将显著增长，成为近期股价上升的催化剂。同时可关注另一龙头股武钢股份。
吉林敖东000623：我们前期一直推荐的品种，伴随着广发高管事件的逐步明朗，不确定性因素将逐步消除，成都建投复牌后强劲的表现引发了市场对延边公路复牌的预期。鉴于券商股的利润随着成交量的再上台阶进一步有超预期的表现，券商股有望再度受到追捧。而吉林敖东仍有部分折价的安全边际，值得再度重视
浦发银行600000：公司业务调整和转型初见成效，06年业绩超过预期，所得税等税收政策变更将直接提升净利20%以上，目前在银行板块中估值具有相对吸引力，如花旗如预期增持将进一步增强公司竞争力。
