□西南证券张刚

根据安排，3月份共有96家公司的近41.69亿股“小非”解禁，共计约400亿元市值将进入流通。这是截至目前解冻家数和解冻市值最多的一个月。其中3月28日、29日分别有10家、9家“小非”集体解冻，为解禁压力较为集中的时间。

三成“小非”规模大

本月解冻的96家公司中，“小非”占解冻前流通A股比例30%以上的有31家，而其中需特别关注的是占比达60%以上的深南电A、天宸股份、置信电气、欣龙控股、海星科技等5家公司。其中，深南电A的比例最高达到102.68%，其次是天宸股份的99.21%。

96家公司中，限售股解冻市值在5亿元以上的有23家公司，其中超过10亿元的有上海机场、生益科技、海螺水泥、厦门钨业、格力电器、置信电气、华菱管线、振华港机、美的电器共9家公司。

两类“小非”易变现

在本月有“小非”解冻的96家上市公司中，股改前存在国有股的有76家，国有股比例在30%以上的有59家，50%以上的有34家。

我们要关注其中国有股比例较高的公司，如抚顺特钢、烽火通信、盐田港、锦化氯碱、川化股份、路桥建设等均在70%以上，因为这些公司的国有股股东有可能适当卖出所持股份，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险；同时也要关注深天地A、西安民生、羚锐股份、太原刚玉、西水股份、深南电A等，因这些公司国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大；但对于福耀玻璃、海星科技、美的电器、旭飞投资、天宸股份、欣龙控股、通威股份15家公司的解冻股份则值得警惕，因这些股份不含国有股，随时都有可能在二级市场变现。

公司业绩值得关注

在96家公司中，部分股东承诺最低套现价格的有6家，其中吉恩镍业、昆明制药、武汉中百、全柴动力、宝石A等5家公司大股东承诺的套现价格低于目前市场价格，有一定的套现压力。只有正虹科技的市场价格与大股东承诺的套现价格较接近。

在上市公司非流通股解禁股份逐月增多情况下，我们还要警惕的是，如果上市公司业绩不佳、或价值高估，则持股比例偏低、无话语权的股东套现的可能性较大；再有，就是由于持有公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，套现可以无需公告，所以，对于限售股持股比例偏低、股东分散、又有较多无话语权的股东的公司，也得重点警惕其抛售股份。

总之，在非流通股股份解冻越来越多的市场里，投资者在操作时需防范相关个股的风险。